Hvad er forskellen mellem ikke-deltagende preferred stock og deltagende preferred stock?

der er to grundlæggende typer likvidationspræferencer: “ikke-deltagende” og “deltagende.”

” ikke-deltagende ” foretrukne modtager typisk et beløb svarende til den oprindelige investering plus påløbne og ubetalte udbytte ved en likvidationsbegivenhed. Indehavere af fælles lager modtager derefter de resterende aktiver. Hvis indehavere af almindelig aktie ville modtage mere pr.aktie end indehavere af foretrukket aktie ved salg eller likvidation (typisk hvor virksomheden sælges til en høj værdiansættelse), skal indehavere af foretrukken aktie konvertere deres aktier til almindelig aktie og opgive deres præference til gengæld for retten til at dele pro rata i det samlede likvidationsprovenu. Ikke-deltagende foretrukne aktie foretrækkes af indehavere af almindelig aktie (dvs.stiftere, ledelse og medarbejdere), fordi likvidationspræferencen bliver meningsløs efter en bestemt transaktionsværdi.

bemærk, at hver serie af foretrukne aktier kan være økonomisk tilskyndet til at konvertere til almindelig aktie til forskellige transaktionsværdier på grund af forskellige præferencebeløb pr.aktie for de forskellige serier. Dette nødvendiggør oprettelse af komplekse regneark for at modellere, hvad der sker ved salg af virksomhed til forskellige transaktionsværdier. De mest sofistikerede regneark vil også tage højde for, om optioner og tegningsoptioner er i pengene til bestemte transaktionsværdier, hvilket vil påvirke, om de udøves eller ej, hvilket derefter vil påvirke prisen pr. Disse cirkulære formler overlades bedst til CFO ‘ er med stærke matematiske færdigheder eller advokater, der beskæftiger sig med disse regneark hele tiden.

“deltagende” foretrukne modtager typisk også et beløb svarende til den oprindelige investering plus påløbne og ubetalte udbytte ved en likvidationsbegivenhed. Imidlertid deltager deltagende foretrukket derefter på en” som konverteret til fælles aktie ” – basis med den fælles aktie i fordelingen af de resterende aktiver.

deltagende foretrukne aktie foretrækkes af investorer, fordi de vil modtage et præferenceafkast over både lave og høje udgangstransaktionsværdier. Et argument til fordel for deltagende foretrukne aktier er, at hvis et selskab sælges kort efter investeringen, kan grundlæggerne modtage et betydeligt afkast af deres investering (da de typisk har betalt en meget lavere pris end indehavere af foretrukne aktier), mens indehaverne af foretrukne aktier muligvis får lidt eller intet afkast af deres investering, især hvor likvidationspræferencen er 1 gang. Et modargument er, at hvis et selskab sælges til en høj pris, har indehaverne af den foretrukne aktie ikke noget incitament til at konvertere deres aktier til almindelig aktie og er som et resultat i stand til at “fordoble” i provenuet ved at modtage både præferencebeløbet og deltagelsesprovenuet. Således er et kompromis en deltagende foretrukket med en hætte, som vil blive dækket i det næste indlæg.

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.