Da Daniel DeWolf e Brian Novell
Se c’è un tema comune che gli imprenditori tendono ad avere, è fuoco – significato, molti imprenditori sono appassionato di un’idea eccitante che cercano di trasformare in un business. Tuttavia, gli imprenditori spesso si rendono conto rapidamente che, per far brillare il loro fuoco in modo che il mondo possa vederlo, hanno bisogno di carburante, cioè di capitale. Mentre il bootstrap è una pratica intelligente che può mantenere le braci accese per un periodo di tempo, anche le idee fantastiche probabilmente prima o poi avranno bisogno di un’importante iniezione di capitale – aggiungendo così carburante al fuoco – per portare l’impresa al livello successivo. È qui che l’articolo 504 del regolamento D, recentemente rivisto, può essere una buona opzione per le società in fase iniziale. Per le società qualificate, la regola 504 prevede un’esenzione dai requisiti di registrazione del Securities Act del 1933, facilitando così la capacità delle startup di raccogliere capitali. La regola 504, spesso adatta ad amici e parenti o a cicli di finanziamento iniziali, offre flessibilità alle imprese più piccole che cercano assistenza nella formazione di capitali.
La Regola e le modifiche.
Il 26 ottobre 2016, la SEC ha adottato le regole finali che modificano la regola 504, aumentando così l’importo massimo dell’offerta consentito da raised 1 milioni a million 5 milioni, che sarà efficace a partire da 60 giorni dalla pubblicazione nel Registro federale. La SEC ha notato nel rilascio di adozione che la regola 504 era stata sottoutilizzata a causa della precedente limitazione della quantità di offerta bassa. Il vantaggio principale di questo nuovo aumento è che più piccole imprese saranno in grado di fare affidamento sulla regola 504, come sarà ora nella considerazione fissata per alcune aziende che cercano finanziamenti fino a million 5 milioni. Gli imprenditori possono quindi trovarsi a chiedersi: la nostra azienda è ammissibile all’esenzione ai sensi della regola 504 e la regola 504 ha senso per noi?
La stampa fine.
Per poter beneficiare della regola 504, una società non deve ancora essere tenuta a presentare rapporti ai sensi del Securities Exchange Act del 1934 e non deve essere una “società di controllo in bianco”, il che significa che la maggior parte delle società in fase iniziale con un piano per un’attività operativa sono ammissibili. Ciò che è unico nella regola 504 è che fornisce (i) una significativa libertà nel modo in cui si aumenta il capitale e (ii) consente la rivendita di azioni con meno attrito. Le offerte di cui alla regola 504 consentono, in determinate circostanze, pubblicità generale e sollecitazione; inoltre, l’obbligo di limitare i valori mobiliari alla successiva rivendita non si applicherà alle offerte e alle vendite di valori mobiliari nel rispetto di determinati requisiti.
La regola 504 è la scelta giusta?
Pur essendo potenzialmente un nuovo strumento per raccogliere capitali, l’articolo 504 dovrebbe essere valutato rispetto ad altre opzioni di esenzione. Nell’ultimo decennio, l’uso delle offerte della regola 504 era stato in declino, sia in termini assoluti che relativi alla regola 506 del regolamento D. La regola 506 prevede due potenziali esenzioni dalla registrazione. In primo luogo, la regola 506(b) non ha limiti sulla quantità di denaro che può essere raccolto o il numero di investitori accreditati che possono essere acquirenti, anche se la sollecitazione generale o la pubblicità non possono essere utilizzati e una società non può vendere titoli a più di 35 investitori non accreditati, tra gli altri requisiti. In secondo luogo, ai sensi della regola 506(c), la SEC ha eliminato il divieto di pubblicità generale, a condizione che tutti gli acquirenti siano investitori accreditati e che l’emittente adotti misure ragionevoli per verificarlo, tra gli altri requisiti.
Cosa significa per gli imprenditori?
L’aumento dell’importo massimo che può essere offerto e venduto ai sensi della regola 504 consente a più società di sfruttare potenzialmente la regola 504 per le loro esigenze di raccolta di capitali. Alla luce di questo recente sviluppo, l’articolo 504 può essere una buona scelta per molte società in fase iniziale. È un altro strumento nel toolkit da considerare quando si raccolgono capitali.