miten sijoittaa Kahviosakkeisiin

on lähes vaikea uskoa, että vielä muutama vuosikymmen sitten kahvilat eivät oikein olleet juttu. Yhdysvalloissa kahvit saa joko pikavalikoimasta kotona tai paikallisesta äiti ja isä-kuppilasta. Mutta kun Kuppilat ovat vähentyneet, legioona kahviloita on tullut täyttämään aukon.

Alla kerrotaan, mikä tätä kasvua ajaa, kuinka suuri mahdollisuus on, kuinka sijoituskelpoisia kolme suurinta nimeä ovat ja miten sijoitussalkkuasi kannattaa sen seurauksena valmistella.

miksi kahvi on niin suosittua?

1980-luvun alussa Brooklynista kotoisin oleva nuori mies astui lentokoneeseen, joka oli matkalla Italiaan. Matka tuntui tuolloin täysin tavalliselta, mutta aika on osoittanut sen olevan ensimmäinen domino, joka kaatuu amerikkalaisten kahvisuhteen täydelliseen uudelleenmuotoiluun.

tämä mies huomasi, että italialaisille kahvilat olivat enemmän kuin pelkkä paikka saada kofeiiniannoksensa. Ne olivat” kolmas paikka ” – kodin ja työn ulkopuolella-ihmisille ja yhteisöille kokoontua. Kahvi oli varmasti tärkeää, mutta niin oli myös sosiaalinen puoli siitä, miten se toi ihmisiä yhteen.

Kuvan lähde: Getty Images.

tuo nuori mies oli Howard Schultz. Kun hän palasi Yhdysvaltoihin, hän ryhtyi tekemään pienestä Seattlelaisesta kahvipaahtimosta nimeltä Starbucks (NASDAQ:SBUX) maailmanlaajuista behemothia, joka se on tänään. Hän saavutti menestyksensä keskittymällä tasapuolisesti tarjoamaansa kahviin ja juomiin sekä kauppojen tunnelmaan, joissa ihmiset viettivät aikaansa.

Pikakelataan tähän päivään, ja kahvin kulutus on kasvanut harppauksin. Pelkästään 1990-luvulta lähtien kahvin kysyntä on kasvanut maailmanlaajuisesti 50 prosenttia.

Top coffee companies to invest in

of the coffee companies you can investment, here are the biggest names in the game, with approximately sales of coffee and other drinkings for the Last Fisk year.

tietolähde: SEC: n tiedot. Luvut ovat vuosimyyntiä, joka perustuu tuoreimpiin saatavilla oleviin tietoihin vuosilta 2017 tai 2018.
*koska Ravintolabrändit eivät katkaise kahvi-ja juomamyyntiä Tim Horton ’ sille, käytettiin 74 prosentin välityspalkkiota myynnistä, sillä tämä on jakauma kilpailevassa Starbucksissa.

kuinka suuret kahvimarkkinat ovat?

maailmanlaajuiset kahvimarkkinat kaikissa muodoissaan-välittömät, varastossa valmistetut, K-kupit, mitä vain-ovat kasvaneet valtavasti viimeisten 20 vuoden aikana.

niiden onneksi, jotka luottavat päivittäiseen kofeiiniannokseemme, tuotanto on pysynyt vauhdissa. Vuonna 1978 maailman kahvinviljelijät-lähes yhtenäisesti pienet perheviljelmät, koska suuryritykset eivät kyenneet koneellistamaan kahvinpoimintaprosessia vuoristoalueilla-tuottivat 79 miljoonaa kahvipussia. Noin 132 kiloa pussia kohden tarkoittaa noin 10,4 miljardia kiloa kahvia.

ja vaikka se saattaa kuulostaa paljolta, se ei riittäisi läheskään vastaamaan kysyntään tänä päivänä. Kiitos suurelta osin Brasilian ja Vietnamin tuotantopiikin, tältä tuotanto on näyttänyt sen jälkeen.

tietolähde: sec-viilaukset.

vielä vaikuttavampaa on se, että kahvinviljelyyn omistetun maan määrä on kutistunut 1960-luvun lopulta noin 30 prosenttia 10 miljoonaan hehtaariin. Samaan aikaan keskimääräinen hehtaarituotettu kahvimäärä on kuitenkin kaksinkertaistunut-2 600 kiloon kahvia vuosien 2005 ja 2014 välisenä aikana, tuoreimmat saatavilla olevat luvut. Voimme kiittää sekä maatalouskäytäntöjen että kemikaalien käytön tehostamista tuotannon lisäämisestä.

jotta saadaan karkea arvio maailmanlaajuisista kahvimarkkinoista, yhdistetään kahden tärkeimmän kahvilajin-arabican ja robustan-tuotanto ja arvioitu kilohinta vuonna 2018.

tietolähde: USDA, YCharts.

vaikka 24,6 miljardia dollaria saattaa kuulostaa isolta luvulta, se on oikeastaan vain jäävuoren huippu. Niin paljon rahaa menee viljelijöille, jotka tuottavat kahvia. Kun kahvi toimitetaan yrityksille ympäri maailmaa, pavut ovat niiden vihreä (paahtamaton) tilassa.

koska paahtamisessa menetetään jonkin verran painoa, tämä vastaa noin 18,8 miljardia kiloa paahdettua kahvia. Että paahdettu kahvi myydään sellaisenaan, käytetään pakattujen tavaroiden valmistukseen, lisätään esimerkiksi jäätelöön tai haudutetaan ja myydään kuumana (tai kylmänä) juomana.

siinä on monenlaisia käyttötarkoituksia, ja on mahdotonta eritellä, miten kaikki tuo kahvi tulee käytettyä. Oletetaan, että paahdetun kahvin keskimääräinen kilo — pienin bruttokatteen käyttö — myydään 10 dollarilla. Se tekisi vuosittaisten maailmanlaajuisten kahvimarkkinoiden halvimmasta päästä lähes 190 miljardin dollarin arvon.

huippupiste tulisi olettamalla, että kaikki kahvi haudutetaan ja myydään juomavalmiina juomana. Oletetaan, että keskimääräinen puoli kiloa kahvia tuottaa 20 16 unssi kuppia kahvia — jokainen arvoltaan $2.50 kappale. Se tarkoittaa, että kilo kahvia on 50 dollarin bruttovoitto kahvilalle. Tämä on uskomattoman korkean marginaalin yritys, ja sen pitäisi auttaa sinua ymmärtämään, miksi Starbucksin kaltaiset yritykset voivat olla niin kannattavia. Se nostaa kahvimarkkinoiden huipun lähes 940 miljardiin dollariin.

todellisuus on jossain näiden kahden valtavan luvun välissä, mutta riittää kun sanon tämän: maailmanlaajuiset kahvimarkkinat ovat valtavat, luultavasti reilusti yli 350 miljardia dollaria vuodessa.

miksi kahvimarkkinat kasvavat?

kahvinkulutuksen kasvusta leijonanosan viimeisten 20 vuoden aikana ovat saaneet aikaan kolme aluetta: Euroopan unioni, Yhdysvallat ja Brasilia. Yhdessä nämä kolme kuluttavat vuodessa 50 prosenttia enemmän kahvia kuin vuonna 1998.

tämä kasvu ei johdu yhdestä tekijästä vaan voimien yhdistelmästä. Schultz ja Starbucks tekivät amerikkalaisista kahvinjuojien kansakunnan. Siinä missä soda sai huonoa mainetta sokeripitoisuudestaan, kahvista tuli valinta kofeiiniratkaisumme saamiseksi. Ja vaikka Schultz alun perin suunnitteli tekevänsä Starbucksista ”kolmannen paikan”, jossa ihmiset voivat kokoontua, drive-thru-vaihtoehtojen saatavuus, joka auttaa meitä täyttämään yhä kiireisemmän elämämme vaatimukset, ei luultavasti ole haitannut myöskään.

myös nuoremmat sukupolvet ovat omaksuneet kahvikulttuurin joukolla. Vuosina 2008-2016 kahvia kuluttavien 18-24 – vuotiaiden määrä hyppäsi Mordor Intelligencen mukaan 34 prosentista 48 prosenttiin. Samalla aikavälillä 25-39 – vuotiaiden päivittäinen kulutus pomppasi 51 prosentista 60 prosenttiin.

sen rinnalla on ollut globaalin keskiluokan nousu. Brasilia on täydellinen esimerkki: sen kahvinkulutus on kasvanut eniten-yli 75% – viimeisten 20 vuoden aikana. Mutta se ei ole yksin. Vuonna 1965 noin 27% maailman kahvista kulutettiin joko kehittyvissä tai kahvia tuottavissa talouksissa. Vuoteen 2015 mennessä osuus oli hypännyt jopa 46 prosenttiin maailman kahvinkulutuksesta. Kahvista on tulossa keskiluokkaisen elämän peruspilari ympäri maailmaa.

lopuksi on vielä kahvin talous. Kuten edellä mainitussa osassa totesin, haudutetun kahvin myynti voi olla uskomattoman kannattavaa. Kahviloista voi ostaa kilon kahvia jopa 1,50 dollarilla. He voivat paahtaa sitä, keittää sitä ja saada siitä jopa 50 dollarin tulot. On tietysti paljon muitakin kuluja, kuten vuokra, työntekijät, energiankulutus ja vastaavat. Mutta sellaisia marginaaleja on vaikea saada.

riskit kahvimarkkinoilla

vain siksi, että kahvi on sekä hurjan suosittua että uskomattoman kannattavaa, ei välttämättä tee siitä suurta sijoitusta. On otettava huomioon kaksi näkökohtaa: itse kahvipapujen hinta ja kahviloiden kilpailu. Hoidetaan ne järjestyksessä.

Ympäristöuhat nostavat kahvin hintaa

mikään ei ole liiketoiminnalle olennaisempaa kuin kahvipapujen tarjonta. Edistysaskeleet sekä maataloudessa että kemikaalien käytössä ovat tehneet maista paljon tuottavampia nykyään kuin ne olivat 60 vuotta sitten.

mutta sillä on ollut hintansa-se on minulle hyvin tuttu, sillä asun osan vuodesta perheeni kanssa pienellä perheen kahvitilalla Costa Ricassa. Monet 1960-luvun kahvitilat tuottivat paljon muutakin kuin kahvia-ne tarjosivat yhteisöille myös hedelmiä, vihanneksia ja palkokasveja.

osa lisääntyneestä tuotannosta on yksinkertaisesti tullut täysimittaisen monokulttuurin omaksumisesta. Samalla tavalla kuin kotimaani Wisconsinin maissipelloilla on harvoin mitään muita elämänmuotoja, sama pätee vuoristoisiin kahvialueisiin-ne ovat nyt paljaita kukkuloita, joihin on istutettu kahvia, harvaan välimatkoineen peittopuita.

että erilaisuuden puutteella on seurauksia. Vuodesta 2009 lähtien esimerkiksi Latinalaisessa Amerikassa kahvikasvien lehdissä alkoi näkyä ruostesientä, joka sai viljelijät menettämään pavut ennen niiden poimimista. Kahvin tuotanto Kolumbiassa, vain yhden tuhoalueen mainitakseni, laski huimat 40 prosenttia vuosien 2008 ja 2012 välillä.

maatila, jolla elämme-joka alkoi harjoittaa biodiversiteettiviljelyä 1990-luvulla, koska kemikaalit sairastuttivat omistajat-kärsi paljon vähemmän. Tämä johtui lähinnä monimuotoisuudesta: sienellä oli enemmän kasveja, joita vastaan hyökätä, ja sen luonnollinen saalistaja-valkoinen sieni-asui jo tilalla.

sittemmin viljelijät ovat löytäneet ruosteenkestäviä kahvikasveja tuotannon vauhdittamiseksi. Jo tuolloin Hondurasin viljelijät alkoivat kuitenkin raportoida huhtikuussa 2018, että nuo ”ruosteenkestävät” kasvit eivät ole niin vastustuskykyisiä kuin joskus toivottiin. Vain aika näyttää, mikä on seuraava ”ruostesieni” ja mihin päin maailmaa se saattaa iskeä.

kemikaalien käyttö yhdistettynä ilmastonmuutoksen sivuvaikutuksiin häämöttää horisontissa. Kansainvälinen kahvijärjestö ennustaa, että vuoteen 2050 mennessä valtavat karhot Brasiliasta, Afrikasta, Keski-Amerikasta ja Kaakkois-Aasiasta eivät enää sovellu arabialaisen kahvin tuotantoon. Se tarkoittaa, että kahvintuottajien on nyt tehtävä merkittäviä investointeja valmistautuakseen tähän muutokseen.

monet näistä viljelijöistä ovat kuitenkin tekemisissä historiallisen alhaisten kahvihintojen kanssa. Se on hienoa kahvifirmoille juuri nyt, mutta se on kaksiteräinen miekka. Koska monilla kahvintuottajamailla ei ole resursseja tehdä näitä investointeja, ne voivat kärsiä voimakkaasti lähitulevaisuudessa. Tämä voi johtaa merkittävästi pienempiin satoihin, mikä puolestaan voi merkitä kahvin hinnan nousua.

ja kun nämä korkeammat hinnat osuvat kohdalle, nämä kahvilat joko siirtävät kustannukset asiakkaille tai pitävät hinnat samoina ja käsittelevät alhaisempia katteita. Kun matalammat marginaalit osuvat kohdalle, kahviyhtiöiden osakkeet vastaavat samalla mitalla.

Kilpailuriskit

muista, että suurin osa kahvin kasvusta Yhdysvalloissa tulee milleniaaleilta. Vanhemmista milleniaaleista peräti 60 prosenttia ja nuoremmista 48 prosenttia juo kahvia päivittäin. Paljon kahvinjuojia.

entisen hedge-rahastopäällikön Mike Alkinin tutkimuksen mukaan milleniaalit haluavat ostamistaan tavaroista pääasiassa kolmea asiaa:

1. he haluavat niiden olevan mahdollisuuksien mukaan luonnonmukaisia.
2. he haluavat niiden olevan paikallisia. Kahvin kohdalla se tarkoittaisi lähipaahtimoita.
3. he haluavat, että he ovat pienestä yhtiöstä eivätkä suuremmista behemoteista.

vaikka alla kuvaamillani kahvifirmoilla olisi pieni ongelma tarjota asiakkailleen luomukahvia, ne eivät mahdu kahteen jälkimmäiseen kategoriaan. Pörssiyhtiönä olemisen luonteeseen kuuluu, että osakkeenomistajat vaativat, että ainakin yrittäisit kasvattaa läsnäoloasi. Se tarkoittaa, että ei ole juurikaan mahdollisuutta pitää ”paikallinen” tai ” pieni.”

mutta pienemmillä, yksityisillä, itsenäisillä paahtimoilla ei ole tuota ongelmaa, ja niitä vilisee joka puolella. Esimerkiksi kotikaupungissani Milwaukeessa Starbucks ei ole edes ensimmäinen tai toinen vaihtoehto, kun ihmiset saavat kahvia. Meillä on laaja valikoima paahtimia, jotka on pakattu säännöllisesti. Eikä Milwaukee ole yksin: Statistan mukaan erikoiskahviloiden määrä kasvoi Amerikassa vuosina 2005-2015 47 prosenttia 31 400: aan.

jos todella haluamme päästä suoraan asiaan, kahviyrityksillä ei ole vallihautoja ympärillään-ei kestävää kilpailuetua kilpailijoihin nähden. Vallihautoja on neljässä alkumuodossa:

• Verkkovaikutukset: Jokainen lisäasiakas tuo lisäarvoa muille asiakkaille. Tämä ei päde kahvin kanssa, sillä kahvini ei maistu yhtään paremmalta vain siksi, että olet ostanut oman mukisi.

• Edullinen tuotanto: yksi tai useampi yritys voi tarjota samanarvoisen tuotteen halvemmalla kuin kilpailu. Tämä voi olla totta joidenkin yritysten, kun ne riittävän mittakaavassa, mutta kuten keskustelimme tapauksessa Millenials, alhaiset kustannukset eivät ole aina suurin käyttövoima.

• korkeat vaihtokustannukset: palveluntarjoajan vaihtaminen olisi kohtuuttoman kallista asiakkaille. Tosin jotkut yritykset käyttävät palkintopisteitä ja kanta-asiakaskortteja niin tehokkaasti, että tätä voidaan pitää vallihautana. Se on silti suhteellisen heikko.

• aineettomat hyödykkeet: patentit, valtion suoja ja brändiarvo. Tyypillisesti brändiarvo on kahviyhtiöiden vallihaudoissa tärkein ajuri. Juuri se on ajanut Starbucksin tulosta yli kaksi vuosikymmentä. Mutta senkin vuosituhantiset mieltymykset kääntävät päälaelleen.

Starbucks hallitsi alaa pitkään kahdesta syystä: Schultz näki mitä muut eivät luodessaan näitä kolmostiloja kahvikeskeisesti, ja aiemmille sukupolville isoilla brändeillä oli merkitystä.
ensin mainitulla kissa on ulkona pussista: yritysmaailma on hyvin tietoinen kahvibisneksen suotuisasta taloudesta. Jälkimmäisessä – kuten olen jankuttanut suuren osan tästä osiosta – brändin voima ei yksinkertaisesti ole sitä, mitä se oli ennen.

selvyyden vuoksi en usko, että nämä yritykset ovat tuhoon tuomittuja. He jatkavat liiketoimintaa ja tarjoavat kahvia legioonalaisille ihmisille ympäri maailmaa. Mutta meidän on erotettava yhtiöt omista varastoistaan. Käyttämällä Starbucks, Dunkin’ Brands, ja Keurig Dr Pepper esimerkkeinä, tässä miksi mielestäni sinun ei pitäisi sijoittaa mihinkään kahviosakkeisiin.

Starbucks

kuten arvata saattoi, Starbucks on maailman ylivoimaisesti tärkein kahviin liittyvä yritys. Sen arvo on yli 85 miljardia dollaria tänään ja sen myynti on yli 25 miljardia dollaria pelkästään viimeisten 12 kuukauden aikana. Sillä on valtava läsnäolo myös maailmanlaajuisesti.

tietolähde: sec-viilaukset.

mutta viime aikoina trendit eivät ole olleet Starbucksin suosiossa. Suuren laman jälkeen monet pienemmät kahvilat lopettivat toimintansa. Vaikka Starbucksin osakkeet laskivat markkinoiden mukana, lama auttoi — se poisti pienemmän, paikallisemman kilpailun. Talouden elpyessä yritys hallitsi.

yksi tärkeimmistä tavoista mitata Starbucksin kaltaista ravintolakantaa on vertailukelpoinen myymälämyynti (comps). Tämä ottaa kaikki kaupat, jotka olivat auki vuosi sitten, ja vertaa niitä saman kohortin kuluvan vuoden myyntiin. Tämä viimeinen osa on tärkeä, koska se kumoaa sen vaikutuksen, joka uusien myymälöiden avaamisella on ja porautuu yrityksen ydinvahvuuteen.

näin Starbucks on pärjännyt kotimaassa ja ulkomailla viimeisen kuuden yli vuoden aikana.

tietolähde: SEC-viilaukset. Huomaa, että vuosi 2019 on vuoden ensimmäiselle julkisen talouden neljännekselle.

vaikka viimeaikainen nousu jopa 4% comps (sininen viiva) on hyvin rohkaisevaa, on tärkeää huomata, mistä tuo kasvu tulee. Se johtuu kokonaan siitä, että Starbucks veloittaa asiakkailtaan korotuksia (keltainen viiva). Liikenne myymälöissä — tai ihmisten määrä ostaa kahvia olemassa Starbucks myymälöissä – ei ole lisääntynyt kahteen Plus vuoteen!

yhtiöön uskovat viittaavat Kiinan valtavaan kasvupotentiaaliin. He eivät ole väärässä. Mutta vuonna 2018 Kiinan ja Aasian Tyynenmeren alueen liikenne kutistui 1%. Sellaista kasvua moni ei odottanut.

ja lähes yhdessä yössä on alkanut näkyä kilpailua. Luckin Coffeella ei ollut vielä vuonna 2017 edes kiinalaista sijaintia. Kaksi vuotta myöhemmin niitä on yli 600-suunnitelmissa jatkaa tuota reipasta kasvua.

kuten mainitsin, en usko, että tämä on kuolinkello Starbucksille. Vaikka perut nestleltä saamasi valtavan kertamaksun Global Coffee Alliancelle, yhtiö on suoltanut runsaasti ilmaista kassavirtaa. Mutta kun otetaan huomioon lisääntyvän kilpailun kaksi vastatuulta ja hyvin todellinen mahdollisuus nostaa kahvin tuotantopanosten hintoja ei-niin-kaukaisessa tulevaisuudessa, en usko Starbucksin olevan kovin vankka investointi.

Dunkin ’Brands

Next up on Amerikan pitkäaikainen No. 2-Lähde valmistetulle kahville: Dunkin’ Donuts. Starbucks omistaa ja operoi noin 60 prosenttia toimipaikoistaan ja omistaa loput franchising-periaatteella, kun taas Dunkin Franchise omistaa kaikki toimipisteensä. Baskin-Robbinsin jäätelökaupat kuuluvat myös Dunkin’ Brandsin sateenvarjon alle , joten tämäkään ei ole puhdas kahvileikki.

franchise-mallin etuna on se, että yleiskustannukset ovat hyvin alhaiset. Franchise-yrittäjät maksavat Dunkin ’ lle sijainnin hankkimisesta, sekä rojaltit, jotka perustuvat myyntiin, mainospalkkioihin ja joissakin tapauksissa vuokraan yhtiön omistamasta maasta. Vaikka Dunkinin kokonaistulot ovat paljon pienemmät, marginaalit ovat paljon suuremmat.

koska tämän bisneksen kahvipuoleen ei voi vain satsata, on katsottava laajempaa kuvaa, johon kuuluvat kansainvälinen toiminta ja Baskin-Robbins. Näin segmentit hajosivat sijainniltaan ja myynniltään vuonna 2018.

tietolähde: SEC-viilaukset.

on tärkeää huomata, että nuo myyntiluvut eivät tarkoita sitä, että kaikki Dunkinin kaupat Yhdysvalloissa toivat 607 miljoonan dollarin myynnin. Se olisi naurettavan alhainen, joka vastaa noin $176 myynti per paikka per päivä.

totuus on, että Dunkinin Yhdysvaltain liiketoimet toivat 8,8 miljardia dollaria koko järjestelmän laajuiseen myyntiin, kahvin ja juomien osuus oli 58% myynnistä.

edellä mainitut luvut kuvaavat siis franchise-yrittäjien dunkinille maksamia maksuja. Sopimukset Dunkin ’ n ja franchising-yrittäjien välillä kestävät yleensä 20 vuotta , mikä tarkoittaa, että ne ovat suurelta osin kiinni. Tästä huolimatta rojaltimaksut riippuvat pitkälti siitä, miten kullakin paikkakunnalla menee. Esimerkiksi jokainen Dunkin ’US-paikka maksaa 5,9% bruttomyynnistä takaisin Dunkin’ lle rojaltimaksuina.

huomioitavaa on se, että huomaa, kuinka tärkeitä Dunkinin Yhdysvaltain-operaatiot ovat koko liiketoiminnalle ja sitä seuraavat Baskin-Robbinsin Kansainväliset operaatiot.

vaikka Dunkin ’ on hyötynyt tämän franchise-mallin tarjoamasta käyttövedosta, pitkän aikavälin trendit eivät ole siirtymässä yhtiön eduksi. Kurkistamalla komppeihin samanlaisena ajanjaksona kuin Starbucks, näemme tutun trendin.

Data source: SEC filings.

Starbucksin tapaan tuskin yhtiö itse on pahoissa vaikeuksissa. Miljoonat ihmiset käyvät Dunkin ’ ja Baskin-Robbinsissa joka päivä. Mutta pitkäaikaisena sijoittajana olen huolissani siitä, että yhtiön comps on niin alhainen, ja näen vakavia panoksia (kahvin hinta) ja kilpailupaineita horisontissa.

Keurig Dr Pepper

lopuksi on Keurig Dr Pepper. Tämän yrityksen kahviosuus oli ennen Green Mountain Coffee Roasters-kahvikoneiden k-kuppien valmistajia, joista tuli niin yleisiä 10 vuotta sitten. Itse asiassa vuonna 2015 Green Mountain tarjosi amerikkalaisille enemmän kahvia kuin Starbucks-tosin huomattavasti alhaisemmalla myyntitasolla.

mutta sitten k-kuppien ja niiden koneiden patentit loppuivat ja kilpailu tulvi nopeasti markkinoille. Green Mountain meni yksityiseksi loppuvuodesta 2015 ja yhdistyi uudelleen viime vuonna Keurig-Dr Pepper-fuusiossa.

meillä ei ole hirveästi näkyvyyttä siihen, miten kahvipuoli-Keurig-on pärjännyt viime vuosina, sillä yhtiö on uutisoinut asiasta julkisesti vasta muutaman kuukauden ajan. Nykyisellään yhdistettyyn yhtiöön kuuluvat K-kupit ja kahvinkeittimet Keurigin puolella sekä juoma-ja soodatuotteiden talli, johon kuuluvat muun muassa Dr Pepper, a&W, Sprite, Canada Dry, Snapple ja Yoo-hoo.

mutta yhdistetyssä kokonaisuudessa kahvi on ehdottomasti tärkein osa, tuoden valtaosan myynnistä ja liikevoitosta.

taas kahvibisneksen trendit eivät ole rohkaisevia:

• patenttisuojan menettäminen on nakertanut K-Cupien myyntiä, hinnoitteluvoimaa ja kilpailuetua kilpailijoihin nähden. Kuluttajat shoppailevat halvinta tuotetta, merkkiuskollisuutta vähätellen.
• Kahvinkeittimet – jotka sisältävät useita uusia julkaisuja-lisäävät toivoa, mutta eivät juuri muuta. Kodinkonemyynti oli pääosin tasaista vuonna 2018.

kuten muillakin mainitsemillani yrityksillä, en usko Keurig Dr Pepperin katoavan. Mutta ottaen huomioon, että yritys on osoittanut vähän tavalla kilpailukykyisiä vallihautoja, en usko, että se on lupaava pitkän aikavälin investointi.

kenen pitäisi (tai ei pitäisi) sijoittaa näihin osakkeisiin?

jos tuntuu siltä, etten ole optimistinen kahvivarastojen tulevaisuuden suhteen, olet oikeassa. Vaikka uskon kahvin säilyvän suosittuna vielä vuosia, uskon, että suurimmat hyödyt kertyvät niille, jotka perustavat pieniä ja paikallisia kahviloita.

ja taas kaikki nämä kahvifirmat-Starbucks, Dunkin’, Keurig Dr Pepper ja heidän veljensä-pärjäävät jatkossakin. Mutta meidän täytyy katsoa, mitä tapahtuu verrattuna optimismiin, joka on hinnoiteltu heidän osakkeisiinsa. Minusta osakkeissa on liikaa optimismia.

pidä tarkasti silmällä näiden yritysten hinta-tulos-(P/E) ja hinta-vapaa-kassavirta-(P/FCF)-suhdelukuja, erityisesti suhteessa laajempiin markkinoihin. Laajempia P/FCF-suhdelukuja on vaikeampi saada, mutta pitkällä aikavälillä P/E ja P/FCF peilaavat toisiaan. Ylipäätään pidän P/FCF: stä enemmän, koska se mittaa sen rahamäärän, jonka yritys saa pitää taskussaan, kun kaikki on sanottu ja tehty, kun taas P / E: llä on enemmän kirjanpitotemppuja, jotka voivat peittää sen, mitä todella tapahtuu.

kun kahviyhtiöiden P/Es ylittää s&P 500: n P / E sekä nykyisellä että pitkällä aikavälillä, se viittaa siihen, että sijoittajat uskovat kahviosakkeiden pärjäävän tulevaisuudessa kokonaismarkkinoita paremmin. Kun otetaan huomioon edellä mainitut haasteet, se tuntuu epätodennäköiseltä minusta.

jos näiden osakkeiden hinnat tai suhdeluvut laskevat merkittävästi, saatan arvioida mielipiteeni uudelleen. Toistaiseksi-mitä kahviin tulee-paras sijoituksesi on löytää lempikahvisi, ostaa kahvimylly ja keittää itse kahvisi kotona.

Trending

• {{headline }}

Brian Stoffelilla ei ole asemaa yhdessäkään mainituista osakkeista. Kirjava hölmö omistaa Starbucksin osakkeita ja suosittelee sitä. Motley Fool suosittelee Dunkin ’ Brands Groupia ja Nestleä. Kirjavalla hölmöllä on tiedonantopolitiikka.