Charter Communications(NASDAQ:CHTR)とAT&T(NYSE:T)の2つのテレコム大手がタイムワーナー帝国を切り開きました。 チャーターは2009年にタイムワーナーから分社化されたタイムワーナー-ケーブルを買収し、2016年には姉妹会社のブライトハウス-ネットワークスとともに買収した。 &でTは2018年にタイム-ワーナーの残りの部分を買った。
と&のTはコードカッターに対抗するためにそれらの買収を行った。 チャーターのTWCの買収は、米国で二番目に大きいケーブルプロバイダになりました &TによるTime Warnerのメディア資産の買収により、新しいストリーミングエコシステムの基盤が形成された。
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しかし、過去5年間で、チャーターの在庫は240％上昇し、&Tの在庫は約14％減少しました。 Charterは配当を払っていませんが、&Tの株式では、多額の配当を再投資しても、その期間中に15％の悲惨な総収益しか得られませんでした。
チャーターは&Tよりも良い投資のように見えるかもしれません。 しかし、過去の業績は将来の利益を保証するものではないので、両社を新鮮に見て、どちらが今より良い購入であるかを確認する必要があります。
チャーター便はどれくらいの速さで伸びているのでしょうか？
チャーターは、昨年、住宅の顧客向けの有線ビデオ、インターネット、および音声サービスから収益の79％を生成しました。 インターネット加入者の増加がビデオおよび音声加入者の減少を相殺したため、住宅の顧客基盤は4％増の27.3百万人に2019年に拡大しました。 そのシフトにもかかわらず、チャーターの顧客一人当たりの平均住宅収入は、プロモーションの使用が少なくなったため、1％上昇しました。
チャーターの収益のもう一つの14％は、昨年ほぼ二百万人の顧客にサービスを提供したSMB（中小企業）有線セグメントから来たが、残りは中小企業から来た。
チャーターの売上高は昨年5％増の45.8億ドル、純利益は141％増の714百万ドル、調整後EBITDAは5％増の16.9億ドルとなりました。 そのフリーキャッシュフローはdoubled4.6億に倍増し、その合計の100％（$7.6億）以上を買い戻しに費やしました。チャーターの成長は2020年の最初の9ヶ月間で続き、住宅顧客は第3四半期末までに2890万人に増加しました。 ブロードバンドインターネットの顧客の増加は、ビデオ事業の安定化とともに、音声事業の継続的な減少を相殺しました。 SMBの顧客の数はまた、企業がパンデミック全体で接続されていたとして2.02万人に増加しました。
チャーターの顧客あたりの収益は今年はわずかに下落しましたが、住宅インターネット収入の上昇は他の弱点を相殺しました。 その売上高は前年比5％増の35ドルに達しました。5億最初の九ヶ月で、その純利益はdoubled1.98億に倍増し、その調整EBITDAはto13.5億に10％増加しました。 そのFCFは前年比38％増の18億ドルに達し、買収には100億ドルを費やしました。
アナリストは、チャーターの売上高と利益は、買戻しがEPSを後押しするにつれて、通期でそれぞれ5％と90％上昇すると予想しています。 来年、収益と収益はそれぞれ6％と48％上昇すると予想されます。
&Tはどれくらい速く成長していますか？
昨年の&Tは、無線、有料テレビ、ビジネスワイヤラインユニットを保有する通信セグメントからの収益の68％を生成しました。 WarnerMediaでのサブスクリプションは、その収益の8％を生成しました。 その収益の残りの部分は、そのラテンアメリカ部門やその他の事業から来ました。
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AT&Tは2019年に1億6590万人の無線加入者を記録し、前年同期比9％増となった。 しかし、有料テレビの接続数（DirecTV、U-Verse、AT&T TV）は19に15％減少しました。5万人の視聴者がストリーミングプラットフォームに負け続けた。
AT&Tの売上高は、Time Warnerの買収により2019年に6％増加し、調整後のEPSは1％増加しました。 そのFCFは30％増の290億ドルに達し、配当には約150億ドル、買戻しには約20億ドルを費やしました。
しかし、2020年の最初の9ヶ月では、&Tの収益と調整EPSはそれぞれ6％と10％減少しました。 その無線ユニットは、パンデミックの間に小売業者がシャットダウンし、劇場の閉鎖がWarnerMediaを傷つけ、その有料テレビ加入者は第三四半期末までに17.1万人に減少したとして苦戦しました。
明るい面では、&Tの国内無線事業は第3四半期に550万人の新規加入者で回復し、HBOとHBO Maxの国内加入者ベースは3800万人に順次増加しました。
しかし、これらの改善は&Tの他の弱点を相殺することができず、Netflix、Disney、および他のストリーミングリーダーを追跡するために、お金を失うストリーミングサービ
アナリストは、今年の&Tの売上高と利益はそれぞれ6％と11％低下すると予想しています。 そのFCFは10％から260億ドルまで減少すると予想していますが、配当を簡単にカバーする必要があります。 来年、アナリストは、パンデミックが終了し、新しい5G携帯電話が市場に出回るにつれて、収益と収益が2％上昇すると予想しています。
勝者：Charter
Charterの将来は数年前は暗いように見えましたが、規模、FCFの成長、買収に焦点を当てているため、現在では&Tよりも強力な投資となっています。CharterのフォワードP/E比率31は、&TのフォワードP/E比率9よりもはるかに高くなっていますが、その印象的な成長率はその高い評価を正当化しています。
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