Wodospady zwykle składają się z następujących faz:
- zwrot kapitału
- preferowany zwrot
- łapówka
- Carried Interest
Alokacjaedytuj
przed wodospadem rozdzielana kwota jest rozdzielana między partnerów funduszy. Partnerami są zarówno GP, jak i LP. Kwota dystrybuowana do GP jest przechowywana przez GP, podczas gdy kwota dystrybuowana do każdego LP będzie następnie przechodzić przez wodospad i być redystrybuowane między GP i LP.
różne Alokacjeedytuj
- globalny na zobowiązanie: przydzielany proporcjonalnie do zobowiązania każdego partnera do funduszu
- globalny na wezwany kapitał: przydzielany proporcjonalnie do łącznej kwoty wezwanej każdego partnera
- globalny na zobowiązanie, z wyjątkiem GP: reguła może wynosić: 2% do GP, a pozostała część ponownie przydzielona na zobowiązanie między LPs
- deal by deal per capital called: in proportion of the amount called for this specific investment
return of Capitaledit
pierwszym krokiem wodospadu jest powrót do LP co najmniej kwoty, którą nazwano. Znajdziemy tu wiele wariacji na temat tego, co dokładnie ma być zwrócone. Zazwyczaj obejmuje to kapitał wymagany do inwestycji, plus niektóre wydatki i opłaty.
różny zwrot Kapitałuedytuj
- łączny wkład inwestycyjny: całkowity wkład kapitałowy na inwestycje
- zrealizowany wkład inwestycyjny: kapitał wniesiony na inwestycje, które są w pełni zrealizowane lub zlikwidowane
- inwestycje i wydatki: Kapitał wniesiony na inwestycje, na wydatki związane z inwestycjami oraz na wydatki operacyjne
- Szczególny Wkład inwestycyjny: kapitał wniesiony na konkretną inwestycję (dla transakcji po transakcji)
- Szczególny Wkład Inwestycyjny i wydatki: Kapitał wniesiony na konkretną inwestycję, plus koszty organizacyjne związane z inwestycją, plus pro rated kwota wydatków operacyjnych na procent wniesionego kapitału
preferowany zwrot (lub przeszkoda)Edytuj
po zwróceniu kapitału 100% będzie nadal rozdzielane na LP do czasu osiągnięcia określonej wewnętrznej stopy zwrotu (IRR). Niezależnie od tego, czy wodospad jest globalny, czy transakcja po transakcji, ten preferowany zwrot jest zawsze obliczany dla każdego przepływu gotówki.
główne różnice dotyczą tego, co jest zawarte w przepływach pieniężnych płatności. Jako wkład GP może zdecydować się na uwzględnienie tylko kapitału wymaganego do inwestycji lub może obejmować kapitał wymagany do opłat i wydatków. W przypadku dystrybucji można wykluczyć kwotę uprzednio wypłaconą jako carried interest.
różne preferowane Zwrotyedytuj
- wpłacony kapitał: IRR obliczony na podstawie każdej dystrybucji do LP i każdego wkładu wymaganego do inwestycji
- Globalny IRR: IRR obliczony na podstawie każdej dystrybucji do LP i każdego wkładu o nazwie
CatchupEdit
Catchup jest wiadrem, który jest silnie korzystny dla GP. Zgodnie z art. 107 ust. 1 lit.a) rozporządzenia podstawowego, w odniesieniu do każdego z przypadków, w których zastosowanie ma art. 107 ust. 1 lit. b) rozporządzenia podstawowego, zastosowanie ma art. 107 ust. 1 lit. b) rozporządzenia podstawowego.
łapówka jest zdefiniowana przez dwa elementy: przydział (zwykle 80% dla LP, 20% dla GP) i cel (w odniesieniu do carried interest).
przykład:
- Po Pierwsze, 100% dla inwestorów (LPs), dopóki nie otrzymają preferowanego zwrotu;
- po drugie, 100% (lub Większość) dla GP, dopóki GP nie otrzyma 20% skumulowanych kwot rozdzielonych w odniesieniu do preferowanego zwrotu i tej rezerwy nadrabiania zaległości; i
- wreszcie, przydzielić środki na podstawie alokacji carried interest
-
różne catchupedit
przydział GP/LP może się różnić, od 50/50 między GP i LP do 100/0 dla GP. Wskaźnik docelowy można również obliczyć na różne sposoby:
- proporcjonalnie do zysku z LP: dopóki kwota otrzymana przez GP jest równa x% kwoty otrzymanej przez LP w preferowanym zysku i catchup
- proporcjonalnie do całkowitego zysku: dopóki kwota otrzymana przez GP jest równa x% kwoty otrzymanej łącznie przez LP i GP w preferowanym zysku i catchup
Carried Interestedytuj
carried interest to prosta alokacja pozostałej kwoty pomiędzy LP i GP