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28046 Madrid
Espanha
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história da Repsol-YPF S. A.
Repsol-YPF S. A. é a maior empresa industrial da Espanha e a sexta maior companhia petrolífera da Europa em termos de vendas. Formada em 1987 pela fusão de companhias petrolíferas controladas pelo Estado, a Repsol está agora 100% privatizada e negociada publicamente nas bolsas de valores de Madrid e Nova Iorque. Uma das empresas dominantes de Espanha, a Repsol-YPF é também a maior empresa Argentina, com a adição da YPF, que a Repsol adquiriu ao governo argentino em 1999. A YPF acrescenta importantes operações de exploração e produção de petróleo e gás natural às operações predominantemente de refinação e comercialização da Repsol. A empresa agora controla cerca de 60 por cento do mercado de refino na Espanha e tem uma participação de 45,5 por cento e controlar a posição de gestão do gás Natural, que domina o mercado espanhol de gás natural. A empresa também controla cerca de 45 por cento das reservas de petróleo da Argentina e cerca de 40 por cento de seu mercado de gás natural. A empresa exporta em grande parte da América do Sul. A adição da YPF catapultou a Repsol-YPF para a liderança das companhias petrolíferas globais, dando à companhia o lugar número sete.
controlo estatal na década de 1920
em 1539, o navio espanhol Santa Cruz transportou o primeiro carregamento transatlântico de petróleo quando transportou um barril da Venezuela para a Espanha. Pensava-se que o fluido negro tinha propriedades para aliviar a gota do rei Carlos I. A história não registra se ele achou que era um remédio eficaz.O monopólio estatal e o controle, uma característica que persistia na indústria espanhola, foram estabelecidos no final do século XVIII, quando o rei Carlos III declarou que todos os depósitos de mineração, sejam eles de caráter comercial ou não, eram propriedade da coroa. Só a coroa teria o direito de conceder concessões de exploração ou desenvolvimento.Como a Espanha dos séculos XIX e XX caiu em um longo período de declínio e ficou atrás do resto da Europa no desenvolvimento industrial, o país não conseguiu desenvolver uma forte indústria petrolífera interna. Em meados da década de 1920, apenas algumas tentativas mal sucedidas de exploração de petróleo tinham ocorrido. Não foram construídas refinarias. O país era fortemente dependente do petróleo estrangeiro importado, fornecido pela Shell e outras grandes multinacionais e distribuído através de uma rede inadequada e fragmentada.A ditadura corrupta de Primo de Rivera, que governou o país entre 1923 e 1930, percebeu que este estado de coisas não poderia continuar se a Espanha se industrializasse. O problema assombrado sucessivos governos espanhol e, mais tarde, tornou-se mais importante à medida que os padrões de vida e o número de veículos aumentou no período de rápido crescimento econômico que se seguiu a segunda Guerra Mundial. Em 1980, 65 por cento da Espanha de petróleo ainda era importado. A solução de Rivera era retornar à tradição do monopólio estatal, uma política que foi seguida de forma modificada por todos os sucessivos governos espanhóis até 1986. Em 1927, o ditador emitiu um decreto expropriando todas as empresas estrangeiras e nacionais do setor petrolífero e colocando-as sob o controle de uma agência estatal. Administração was entrusted to empresa arrendatária do monopólio de Pedroleos Sociedade Anónima( CAMPSA), onshich had the sole rights to purchase oil from producers at state-controlled prices.
Ironically, a primeira refinaria do país foi construída nas ilhas Canárias pela companhia espanhola de Petróleos S. A. (CEPSA), uma empresa privada, em 1930. The islands had been specifically excluded from the decree. CEPSA has remained an important Spanish oil company. Três estatais refinarias foram construídas antes das perturbações do 1936-39 Guerra Civil espanhola e da ditadura de Franco do isolamento diplomático e armados de neutralidade durante a segunda Guerra Mundial.
Em julho de 1941, CAMPSA realizou o primeiro grande exploração, o ‘Tudanca inquérito do norte de Burgos região, com resultados negativos. As pressões cambiais e o contínuo fracasso de CAMPSA em descobrir petróleo em território espanhol levaram o regime de Franco a flexibilizar as regras de participação estrangeira.
uma lei de 1947 deixou CAMPSA no controle de marketing e distribuição, mas permitiu que o governo autorizasse empresas privadas e públicas a desenvolver uma ampla gama de atividades no comércio, manipulação industrial–especialmente refino–Armazenamento, pesquisa e exploração para a produção de campos de petróleo e gás.
na prática, o governo geralmente exigia que empresas estrangeiras trabalhassem sob regimes de participação conjunta com CAMPSA ou outras entidades controladas pelo Estado. Uma exigência que tanto as refinarias públicas quanto privadas tiveram que vender para CAMPSA continuou, e em 1957 foi estendida para produtos petrolíferos gasificados.
o monopólio estatal nos anos 1960 e 1970
em 1963, o governo anunciou o Plano Nacional de combustíveis e afirmou o controle direto das vendas, importações e produção de produtos petrolíferos. O governo determinaria a contribuição de cada refinaria para o fornecimento nacional. Cada refinaria tinha de oferecer o seu produto à CAMPSA, que depois vendia aos consumidores através da sua rede de distribuição monopolista. Para proteger a balança de Pagamentos, As refinarias tiveram de comprar uma determinada percentagem das suas necessidades brutas ao governo espanhol. Isto era conhecido como a “citação do Governo” e atingiu uma altura de 50 por cento em 1980, em seguida, diminuiu até que foi removido em 1985.
após 169 falhas do wildcat, uma associação de Caltex e CAMPSA fez a primeira descoberta de petróleo na concessão “la Lora” e produziu pequenas quantidades de petróleo bruto de baixa qualidade em 1964. Em 1965, a perfuração ao largo da Costa começou, e dez anos mais tarde, empreendimentos conjuntos descobriram quantidades substanciais ao largo da Costa do Mediterrâneo. No início dos anos 90, estavam em funcionamento cinco campos de produção offshore.
a rápida expansão da economia espanhola criou um aumento de 15% no consumo anual de petróleo. Em 1965, o governo fundou a Hispanica de Petróleos (Hispanoil) como uma empresa estatal encarregada de liderar os esforços de exploração e desenvolvimento na Espanha e em outros lugares.Quando a percentagem de crude importado atingiu 73% da oferta total do país em 1973, o governo iniciou uma política de incentivo a uma maior participação estrangeira na construção de refinarias. Esperava compensar os custos do crude importado com a exportação de produtos refinados. Pouco depois, tentou amortecer o choque do primeiro boicote do petróleo árabe e dos aumentos de preços induzidos pela OPEP através da redução dos impostos sobre os produtos, com o resultado de que apenas alguns dos custos foram repercutidos nos consumidores.Em junho de 1974, o governo anunciou a fusão das três refinarias em que o estado tinha uma participação de controle: REPESA, ENCASO e ENTASA. O estado reteve 72 por cento das ações. A nova empresa, A Empresa Nacional del Petróleo (ENPETROL), foi também encarregada de coordenar os esforços para garantir o fornecimento de crude através de negociações diretas com os estados produtores. Uma tentativa de desenvolver o primeiro plano energético nacional foi logo abandonada em 1976 e o país ficou sem um plano energético coordenado até 1979. A autoridade para o uso e produção de energia foi dispersada entre diferentes agências, departamentos e empresas públicas.
Transição para a Privatização na década de 1980
Francisco Franco morreu, em 1975, e a Espanha passou para uma nova era democrática. Em outubro de 1977, o governo espanhol e os líderes políticos assinaram os Pactos de Moncloa, que tentaram estabelecer um consenso para a mudança política e econômica. Foram incluídas disposições para a reorganização do sector da energia.
o Segundo Plano Nacional de energia, introduzido em julho de 1979, lançou as bases para a formação da Repsol. De acordo com o plano, era necessária uma reorganização das entidades públicas porque a exploração não tinha sido desenvolvida. A estrutura da indústria era fragmentada e carecia de integração vertical. CAMPSA, os bancos espanhóis e o Departamento de Finanças continuaram a resistir aos movimentos de integração. A segunda crise petrolífera e o movimento para a adesão à Comunidade Europeia (CE) forçaram, no entanto, a lógica da integração e a criação do Instituto Nacional de Hidrocarboros (INH), o predecessor directo da Repsol. Em 18 de dezembro de 1981, todas as participações públicas no sector petrolífero foram reunidas numa única holding: a INH. Os accionistas estrangeiros minoritários das companhias petrolíferas públicas espanholas foram gradualmente comprados.Durante as negociações de 1983-1986 para a adesão da Espanha à ce, tornou-se cada vez mais claro que a Espanha teria de desmantelar o seu monopólio formal do governo no sector do marketing. As ações da CAMPSA foram divididas entre as refinarias, com a INH mantendo a maioria das ações. Os negociadores esperavam evitar uma situação em que a CE exigisse à CAMPSA que oferecesse a sua rede de distribuição e serviços a todas as empresas estrangeiras interessadas. As refinarias concordaram em continuar a vender produtos destinados ao mercado interno A CAMPSA.Em 1985, a Hispanoil assumiu a ENIEPSA, uma empresa pública formada em 1976 para se dedicar à exploração. Pouco depois, a INH foi reorganizada em uma estrutura divisional: exploração Hispanoil, refinação Enpetrol, petroquímica Alcudia, gás de petróleo liquefeito Butano e distribuição de gás natural Enagas. Em setembro de 1987, todas estas divisões, com excepção da Enagas, foram incorporadas na nova Repsol S. A., uma empresa então detida a 100% pelo Estado espanhol. O nome Repsol, anteriormente uma marca registrada para produtos de lubrificação, foi escolhido após uma extensa pesquisa de marketing por ser curto, amplamente reconhecido na Espanha e fácil de pronunciar em outras línguas. Previa-se que a Enagas fosse acrescentada à Repsol em algum momento futuro. Caso contrário, a Repsol manteve a estrutura de divisão INH, mas a Hispanoil tornou-se a Repsol Exploración, a Enpetrol foi renomeada Repsol Petróleo, a Alcudia tornou-se a Repsol Química e o Butano tornou-se a Repsol Butano.
os primeiros anos da Repsol
em 1986, a Espanha aderiu à ce através de um plano faseado para permitir que as indústrias protegidas do país, incluindo a indústria petrolífera, se adaptassem aos regulamentos da CE. Com a criação da Repsol, o governo esperava criar uma companhia petrolífera nacional integrada, capaz de competir com êxito no Mercado Único Europeu pós-1992. Ao mudar a estrutura de uma agência do governo para uma empresa na qual o governo manteve uma participação maioritária através da INH, uma relação de braço-de-ferro foi estabelecida que poderia satisfazer os críticos do envolvimento próximo do governo espanhol com a sua indústria petrolífera. A INH também queria ter uma empresa petrolífera nacional forte capaz de desenvolver uma estratégia global, incluindo exploração, produção, refinação e distribuição.
a Comissão da CE mostrou-se relutante em aceitar o papel dominante da Repsol em CAMPSA porque o artigo 37.º do Tratado de Roma declarava que os Estados-Membros deveriam ajustar os monopólios comerciais na medida em que toda a discriminação no comércio entre os cidadãos dos Estados-Membros desaparecesse. Além disso, o artigo 48. ° do Tratado de adesão de Espanha à ce exigia que a Espanha abrisse as suas fronteiras à importação de produtos petrolíferos originários da CE. Em dezembro de 1987, a Comissão das Comunidades Europeias advertiu a Espanha de que seria levado ao Tribunal Europeu se não tomasse novas medidas para liberalizar o mercado.
já tinha sido tomada a decisão de vender 26% da Repsol ao público, tanto em Espanha como no estrangeiro. A Repsol e o governo ficaram impressionados com privatizações semelhantes no Reino Unido. Acreditava-se que uma flutuação parcial não só arrecadaria dinheiro e facilitaria a obtenção de financiamento do setor privado, mas também introduziria uma disciplina do setor privado e aumentaria a estatura internacional da empresa. A INH continuaria a deter uma quota de dois terços para garantir o controlo do governo.
a emissão de acções de Maio de 1989, simultaneamente nos mercados bolsistas de Madrid e Nova Iorque, foi bem sucedida para além das expectativas. A oferta inicial de 40 milhões de ações foi fortemente sobreposta e uma nova emissão equivalente a 10 por cento do original teve de ser feita. No total, o equivalente a mais de US $1 bilhão foi arrecadado e a empresa teve 400.000 novos acionistas (até o momento esta foi a maior oferta de ações de sempre para uma empresa espanhola e maior de 1989 em todo o mundo). As questões eram tão atraentes que pelo menos três empresas de corretagem foram posteriormente processadas com sucesso por irregularidades na flutuação pela Comissão Nacional de Valores (CNV), o órgão espanhol de supervisão do mercado de valores.
no início de 1989, a Repsol adquiriu a companhia de navegação Naviera Vizcaina para aumentar a sua própria frota marítima e evitar o aumento das taxas de fretamento. Mais tarde naquele ano, a Repsol assumiu a participação de 34% da Petróleos Mexicanos (Pemex), a companhia petrolífera estatal mexicana, da refinaria Petronor espanhola, em troca de uma participação de 3% na Repsol. O acordo incluía um contrato de fornecimento de cinco anos celebrado pela Pemex e projectos de cooperação previstos no México. A Repsol obteve uma participação de 90% na Petronor e 70% na CAMPSA. Em agosto do mesmo ano, a Repsol adquiriu refinação sem carro & comercialização e petróleo sem carro da Kelt Energy, independente da petróleo do Reino Unido. A Repsol pretendia desenvolver um mercado para os seus produtos no Reino Unido através da cadeia sem carro de 500 estações de serviço.
líder internacional para o novo século
em 1990, a Espanha ainda tinha apenas 5.000 estações de serviço. O Reino Unido, em comparação, tinha 20.000. As empresas estrangeiras só tinham aberto sete em Espanha e os concorrentes espanhóis da Repsol tinham aberto apenas 180. Em novembro de 1989, o Comissário da concorrência da CE, Leon Brittan, atacou a Espanha por não ter aberto os mercados dos óleos de aquecimento e do gás de petróleo liquefeito (GPL). Com 13 milhões de clientes, a subsidiária Repsol Butano tinha 100% do maior mercado europeu de butano. Mas os preços do gás de petróleo liquefeito estavam prestes a ser liberalizados.Brittan advertiu que a Comissão acompanharia atentamente as interpretações espanholas dos regulamentos, a posição dominante da Repsol em CAMPSA e o lento desenvolvimento de pontos de venda independentes. O Comissário afirmou que a Comissão reexaminaria uma eventual acção judicial contra a Espanha se o mercado espanhol não fosse totalmente aberto a concorrentes estrangeiros.Em 1991, a Repsol refinou mais de 60% de todo o crude processado na Espanha, distribuiu todo o gás de petróleo liquefeito e produziu metade dos produtos petroquímicos e petrolíferos. Parcialmente em resposta às críticas da CE, a Repsol e os outros accionistas da CAMPSA decidiram que as 3.800 estações de serviço da CAMPSA e alguns outros activos de retalho seriam divididos entre a Repsol e os accionistas minoritários da CAMPSA-CEPSA, Petromed e Ertoil. Em 1991 realizou-se a divisão, com a Repsol a ganhar cerca de dois terços das estações, bem como a utilização da marca de estação de serviço Campsa (a Companhia continuou a utilizar também as marcas Repsol e Repshop). CAMPSA continuou como uma empresa de distribuição e transporte, com Repsol no controle da maioria das ações.
a liberalização do mercado continuou em Espanha até meados dos anos 90, resultando no aumento da concorrência para a Repsol e na perda de parte da sua influência, como a dissolução da CAMPSA. Os concorrentes que entraram no mercado espanhol incluíam a British Petroleum, que assumiu a Petromed, uma pequena refinaria, e a empresa petrolífera Francesa Elf, que comprou uma participação na CEPSA, a maior refinaria privada do país. No total, cerca de 40 companhias petrolíferas diferentes tinham sido autorizadas no mercado espanhol no final de 1995.Em resposta à concorrência crescente, a Repsol prosseguiu uma estratégia cada vez mais Internacional de busca de fontes de crude e de mercados para os seus produtos no estrangeiro. A empresa descobriu com sucesso petróleo no Mar Do Norte, Colômbia, Angola e Egito e recebeu novas áreas de exploração na Argentina, Angola, Argélia, Dubai, Egito e Vietnã. Em 1990, começou explorações no Turcomenistão soviético e concordou em Explorar outras áreas soviéticas em cooperação com Total e Petrofina.
supervisionando a Repsol desde a sua fundação em 1987 foi presidente e Diretor Executivo Oscar Fanjul-Martin. Ex-professor de economia e tecnocrata, foi fundamental nas negociações que levaram à entrada da Espanha na União Europeia. No início dos anos 90, Fanjul-Martin conseguiu expandir significativamente as operações de gás natural da Repsol. Em 1992, a Repsol e a la Caixa, um banco espanhol, fundiram as suas operações de gás natural para formar a Gas Natural, com a Repsol a deter 45,5% da nova companhia de gás. No ano seguinte, a Repsol ganhou uma posição ainda mais forte no gás natural quando o gás Natural adquiriu 91% da Enagas, propriedade do Estado espanhol, dando ao gás Natural um quase monopólio do gás natural em Espanha. Em 1995, as empresas de gás natural e de gás engarrafado da Repsol contribuíram com cerca de 25% dos lucros da Companhia, contra apenas 9% em 1987. A empresa adquiriu o controle total de gestão do gás Natural em 2000, em troca de acordos de neutralidade com as empresas de serviços públicos espanholas.Fanjul-Martin também teve a difícil tarefa de guiar a Repsol através do declínio petrolífero de 1993, quando os preços caíram. Os pontos fortes da Companhia-incluindo uma operação a jusante muito mais forte do que as áreas sensíveis aos preços como a exploração-estavam claramente em vista, no entanto, e ao instituir um vigoroso programa de redução de custos, a Repsol foi capaz de aumentar os lucros mais de 11%, superando a maioria dos seus concorrentes.
em meados dos anos 90 foi marcada por uma redução significativa da propriedade estatal da Repsol. As emissões de ações em 1993, 1995 e início de 1996 reduziram a participação da INH na empresa para 40,5, 21 e cerca de 10 por cento, respectivamente. Cada uma das questões se mostrou extremamente popular em Espanha, em outros lugares da Europa e nos Estados Unidos, atestando a forte posição da Repsol. Em 1997, a Repsol tinha sido completamente privatizada. A empresa continuou focada principalmente no seu mercado interno, essencialmente limitado às suas operações de refinação e comercialização. Em 1996, o primeiro-ministro espanhol José Maria Aznar nomeou Alfonso Cortina como novo CEO da Repsol. Cortina pôs em prática uma nova estratégia de expansão que era para ver a empresa entrar no top dez do mundo até o final do século.
a principal faceta do crescimento da Repsol foi a sua expansão no mercado sul-americano. Como muitas das companhias petrolíferas desse continente estavam sendo privatizadas, a Repsol intensificou-se como uma grande licitadora. Em 1996, a empresa adquiriu uma participação de 37,7% no Astra da Argentina, pagando US $ 360 milhões para o controle dessa empresa de petróleo e gás. A Repsol aderiu também a uma parceria com outra empresa argentina, a YPF, e a Mobil Oil, para adquirir a refinaria de petróleo La Pampilla, no Peru. Também na Argentina, a Repsol adquiriu as estações de Serviço de Pluspetrol desse país. Em 1997, a Repsol, que não fez segredo de adquirir uma participação da YPF, controlada pelo governo argentino, comprometeu-se a investir mais de 3 mil milhões de dólares para expandir os seus interesses em toda a América Latina.O momento da Repsol chegou em 1998, quando o governo argentino anunciou a sua intenção de vender 14,9% da YPF. A Repsol ganhou essa oferta com uma oferta de 2 mil milhões de dólares. No ano seguinte, Repsol-com a ajuda do governo espanhol&mdash′essured Argentina para abrir mão do resto de sua participação na YPF. O governo concordou e a Repsol pagou mais 13 mil milhões de dólares para adquirir os restantes 85% da YPF. O Acordo não só deu à Repsol as fortes operações de exploração de petróleo e gás que lhe faltavam, como também impulsionou a companhia para o top dez das companhias petrolíferas do mundo, dando-lhe o sétimo lugar.Na Espanha, a Repsol aumentou o seu controlo do gás Natural em janeiro de 2000, alcançando um acordo com 25 por cento de La Caixa, que deu à Repsol o controlo da companhia de gás natural-a tempo do que muitos analistas consideravam como o início de um boom industrial europeu. Enquanto isso, Cortina estava liderando a empresa em outra direção promissora, iniciando investimentos em fibra óptica. A Repsol procurou também alianças para reforçar a sua posição. Em fevereiro de 2000, a empresa iniciou conversações com o grupo italiano ENI sobre a formação de uma Aliança industrial. No início de 2001, ambos os lados estavam emitindo declarações negando sua intenção de ir além de uma aliança e em uma fusão em larga escala.
Principais Subsidiárias: Astra C. A. P S. A. (Argentina; 99%); Ajax Petróleo (Uruguai; 34%); Astra Produccion Petrolera, S. A. (Venezuela); 68%); British Óleos Solventes (reino UNIDO); Carless Refino & Marketing BV (Holanda); Compañia Logistica de Produtos Petroliferos-CLH (60%); Gás Natural SDG, S.A. (45%); Gaviota Re, S. A. (Luxemburgo); Petronor EE. SS., SA (86,58%); Repsol Butano, SA; Repsol Comercial de Productos Petroliferos, SA (96%); Repsol Derivados, SA (99.96%); Repsol Distribuição, SA; Repsol exploração, SA; Repsol Intl. Finance BV (Netherlands); Repsol Oil, U. S. A. Repsol Petroleum Ltd. (U. K.); Repsol Petroli S. p. A. (Italy); Repsol S. A. de C. V. México; Repsol YPF Peru (91%); Repsol Petroleo, SA; Repsol Quimica, SA; Repsol (U. K.) Ltd. YPF (Argentina; 99%).
principais concorrentes: Exxon Mobil Corporation; Royal Dutch / Shell Group; BP Amoco p. L. C.; Total Fina Elf S. A.; Texaco Inc.; Chevron Corporation; Conoco Inc.; Petróleos de Venezuela S. A.; Petróleo Brasileiro S. A. – Petrobras; Petróleos Mexicanos; Norsk Hydro ASA; CITGO Petroleum Corporation; Ultramar Diamond Shamrock Corporation; Occidental Petroleum Corporation; Sunoco, Inc.; Amerada Hess Corporation; 7-Eleven, Inc.; Koch Industries, Inc.; Kerr-McGee Corporation; The Dow Chemical Company; E. I. du Pont de Nemours and Company.Cronologia
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datas-chave:
- 1963: o governo espanhol anuncia um Plano Nacional de combate.
- 1965: Hispanoil é criado.1973: fusão de refinarias controladas pelo Estado.
- 1979: O Segundo Plano Nacional de energia estabelece as bases para a Repsol.
- 1981: o Instituto Nacional de Hidrocarboros (INH) é formado.1985: Hispanoil assume a ENIEPSA, uma empresa de exploração de petróleo.1986: é criada a Repsol S. A.
- 1989: primeira oferta de ações públicas ocorre; empresa adquire Naviera Vizcaina, Pemex, (México), e Carless (Reino Unido).
- 1991: a Compañia Arrendataria del Monopolio de Pétroleos Sociedad Anónima (CAMPSA) está dividida.1992: gás Natural é formado.
- 1996: a empresa adquire a Astra (Argentina).1997: a Repsol está totalmente privatizada.
- 1998: a empresa adquire 15% da YPF controlada pelo governo argentino.1999: Repsol adquire o controlo total da YPF.
- 2000: a empresa ganha total controle de gestão do gás Natural.
Detalhes Adicionais
- Empresa Pública
- Incorporados: 1987
- Funcionários: 29,262
- Vendas: $43.08 bilhões (2000)
- Bolsas de valores: Madrid, Nova York
- Símbolo: REP
- NAIC:324110 Refinarias de Petróleo; 324199 fabrico de todos os outros produtos petrolíferos e do carvão; 486110 transporte por oleoduto de Petróleo Bruto; 324110 refinarias de Petróleo
referência adicional
Barghini, Tiziana, “a Repsol espanhola assume o controlo do gás Natural” Reuters, 12 de janeiro de 2000.Calian, Sara e Carlta Vitzthum, “a procura de acções da Repsol supera a oferta na medida em que os investidores esperam encontrar Petróleo”, Wall Street Journal, 31 de janeiro de 1996, p. C2. Correlje, A. F., A liberalização do sector petrolífero Espanhol: estratégias para um futuro competitivo, Roterdão: Centro De Estudos Políticos, Universidade Erasmus, 1990.Correlje, Aad, the Spanish Oil Industry: Structural Change and Modernization, Amsterdam: Thesis Publishers, 1994, 349 p.Irvine, Steven, and Elisa Martinuzzi, “Repsol garante satisfação”, Euromoney, setembro de 1995, p. 258. Kielmas, Maria, Olé Repsol! A companhia petrolífera espanhola marca um passo rápido”, Barron’s, 7 de agosto de 1989, p. 15. Oscar Fanjul-Martin: Repsol, Financial World, 19 de julho de 1994, p. 46.Parsons, Claudia, ” Repsol adquire a YPF Argentina, Reuters, 23 de junho de 1999.”Lucros da adversidade”, Gestão Internacional, Janeiro / Fevereiro de 1994, pp. 36-41.Santamaria, Javier, El petroleo en España: del monopolio a la libertad, Madrid: Espasa Calpe, 1988, 210 p.Wallin, Michelle, “Repsol Clinches $13.1 B B B B B Bid for YPF,” AP Online, 24 de junho de 1999.