Como Investir em ações de café

Fonte Da Imagem: imagens Getty.Esse jovem era Howard Schultz. Quando ele voltou para os Estados Unidos, ele começou a transformar uma pequena torradeira De Café De Seattle chamada Starbucks (NASDAQ:SBUX) no behemoth global que é hoje. Ele realizou seu sucesso, focando em partes iguais no café e bebidas que ele forneceu e o ambiente das lojas em que as pessoas passaram seu tempo.

Fast-forward to today, and coffee consumption has grown by saltos and bounds. Só desde a década de 1990, a procura de café aumentou 50% em todo o mundo.

Top de café que as empresas invistam em

Das empresas de café que você pode investir, aqui estão os maiores nomes do jogo, com aproximados de vendas de café e outras bebidas para o ano fiscal mais recente.

fonte de Dados: SEC. Os números aproximam as vendas anuais com base nos dados disponíveis mais recentes de 2017 ou 2018.
*porque as marcas de restaurantes não quebram as vendas de café e bebidas para Tim Horton, um proxy de 74% das vendas foi usado, como este é o colapso da rival Starbucks.

qual a dimensão do mercado do café?

o mercado global de café em todas as suas formas — instantâneo, preparado-na-loja, K-Cups, você o nome — passou por um tremendo crescimento nos últimos 20 anos.Felizmente para aqueles de nós que dependem da nossa dose diária de cafeína, a produção tem mantido o ritmo. Em 1978, os produtores de café do mundo — quase uniformemente pequenas fazendas familiares, por causa da incapacidade das grandes corporações para mecanizar o processo de coleta de café em regiões montanhosas — produziram 79 milhões de sacos de café. A cerca de 132 libras por saco, são cerca de 10,4 biliões de libras de café.E embora isso possa parecer muito, não seria suficiente para satisfazer a procura hoje em dia. Graças, em grande parte, aos surtos de produção no Brasil e no Vietnã, essa é a aparência da produção desde então.

Data source: SEC filings.

ainda mais impressionante é o fato de que a quantidade de terra dedicada à cultura do café diminuiu em cerca de 30% desde o final dos anos 1960 para 10 milhões de hectares. Ao mesmo tempo, no entanto, a quantidade de café que o hectare médio produz duplicou-para 2.600 Libras de café a partir do período entre 2005 e 2014, os números mais recentes disponíveis. Podemos agradecer a melhoria da eficiência nas práticas agrícolas e na utilização de produtos químicos para esse aumento da produção.

para dar uma estimativa aproximada para o mercado global total de café, vamos combinar a produção e o preço aproximado por libra dos dois principais tipos de café — arabica e robusta — em 2018.

Fonte de dados: USDA, YCharts.Enquanto 24,6 bilhões de dólares podem parecer um grande número, na verdade é apenas a ponta do iceberg. É só quanto dinheiro vai para os agricultores que produzem o café. Quando esse café é enviado para empresas em todo o mundo, os grãos estão em seu estado Verde (não torrado).

porque algum peso é perdido no processo de torrefação, isto é equivalente a cerca de 18,8 bilhões de libras de café torrado. Esse café torrado é vendido como é, usado para fazer produtos embalados, adicionado a coisas como sorvete, ou fabricado e vendido como uma bebida quente (ou fria).

essa é uma ampla gama de usos, e é impossível quebrar a forma como todo esse café é usado. Para fins hipotéticos, digamos que a libra média de café torrado — o menor uso de margem bruta — vendido por US $ 10. Isso faria com que a parte mais baixa do mercado mundial anual de café no valor de quase US $190 bilhões.

a extremidade alta viria de assumir que todo o café é fabricado e vendido como uma bebida pronta para beber. Digamos que a libra média de café produz 20 xícaras de café-cada uma avaliada em $2,50 cada. Isso significa que uma libra de café vale $ 50 em lucro bruto para um café. Este é um empreendimento Incrivelmente de alta margem, e deve ajudá-lo a entender porque empresas como a Starbucks podem ser tão lucrativas. Ele lança o topo do mercado mundial anual de café perto de US $ 940 bilhões.

a realidade está algures entre estes dois números enormes, mas basta dizer isto: o mercado mundial do café é enorme, provavelmente muito mais de 350 mil milhões de dólares por ano.Por que o mercado do café está crescendo?Três áreas impulsionaram a maior parte do crescimento do consumo global de café nos últimos 20 anos: A União Europeia, os Estados Unidos e o Brasil. Combinados, estes três consomem 50% mais café por ano do que em 1998.Este crescimento não é devido a um único fator, mas a uma combinação de forças. Schultz e Starbucks transformaram americanos numa nação de bebedores de café. Enquanto soda teve uma má rap por seu conteúdo de açúcar, o café tornou-se o veículo de escolha para obter a nossa fixação de cafeína. E enquanto Schultz originalmente planejava fazer do Starbucks um “terceiro lugar” para as pessoas se reunirem, a ubiquidade das opções do drive-thru para nos ajudar a atender as exigências de nossas vidas cada vez mais ocupadas provavelmente também não fez mal.As gerações mais jovens também abraçaram a cultura do café em massa. Entre 2008 e 2016, o número de jovens de 18 a 24 anos que consumiam café saltou de 34% para 48%, De acordo com a inteligência Mordor. No mesmo período de tempo, o consumo diário das crianças de 25 a 39 anos saltou de 51% Para 60%.

simultaneous with that has been The rise of the global middle class. O Brasil é um caso perfeito no ponto: seu consumo de café cresceu mais — mais de 75% — nos últimos 20 anos. Mas não está sozinho. Em 1965, cerca de 27% do café do mundo foi consumido em economias emergentes ou produtoras de café. Em 2015, essa proporção tinha saltado todo o caminho para 46% do consumo mundial de café. O café está se tornando um grampo da vida de classe média em todo o mundo.Finalmente, há a economia do café. Como eu disse na seção acima, a venda de café fabricado pode ser incrivelmente rentável. Os cafés podem comprar um quilo de café por menos de $ 1,50 . Eles podem assá-lo, prepará-lo, e extrair até 50 dólares em receita dele. Claro, há uma série de outras despesas a considerar — como renda, Empregados, consumo de energia, e coisas assim. Mas margens como essa são difíceis de encontrar.

riscos no mercado do café

só porque o café é tanto muito popular quanto incrivelmente rentável não necessariamente faz dele um grande investimento. Há dois aspectos a considerar: o custo dos grãos de café em si e a investida da concorrência quando se trata de cafés. Vamos atacá-los por ordem.

as ameaças ambientais conduzem os preços do café a preços mais elevados

nada é mais fundamental para o negócio do que o fornecimento de grãos de café. Os avanços nas práticas agrícolas e no uso químico tornaram as terras muito mais produtivas hoje do que eram há 60 anos.

mas isso tem um preço — um que eu estou muito familiarizado, uma vez que eu vivo com minha família por parte de todos os anos em uma pequena fazenda de café família na Costa Rica. Muitas fazendas de café da década de 1960 produziam muito mais do que apenas café — elas ofereciam frutas, legumes e leguminosas para suas comunidades também.Parte do aumento da produção vem simplesmente da adoção de monocultura em larga escala. Da mesma forma que os campos de milho de meu Wisconsin nativo raramente têm quaisquer outras formas de vida vivendo neles, o mesmo é verdade para as regiões montanhosas de café-eles agora são colinas nuas com café plantado, com árvores de cobertura escassamente espaçadas.

que a falta de diversidade tem consequências. A partir de 2009, por exemplo, um fungo ferrugem começou a aparecer nas folhas de plantas de café na América Latina, fazendo com que os agricultores perdessem os grãos antes de serem colhidos. A produção de café na Colômbia, para citar apenas uma área afetada, caiu 40% entre 2008 e 2012.

a fazenda em que vivemos — que começou a praticar a agricultura biodiversa na década de 1990 porque os produtos químicos deixaram os proprietários doentes — foi muito menos afetada. Isso se deveu principalmente à diversidade: o fungo tinha mais plantas para atacar, e seu predador natural-um fungo branco-já vivia na fazenda.Desde então, os agricultores descobriram plantas de café resistentes à ferrugem para aumentar a produção. Mesmo assim, os agricultores em Honduras começaram a informar em abril de 2018 que essas plantas “resistentes à ferrugem” não são tão resistentes como se esperava. Só o tempo dirá qual é o próximo “fungo ferrugento” e onde no mundo pode atacar.

a utilização de produtos químicos, combinada com os efeitos secundários das alterações climáticas, aproxima-se no horizonte. A Organização Internacional do café prevê que, em 2050, enormes áreas do Brasil, África, América Central e Sudeste Asiático já não serão adequadas para a produção de café árabe. Isso significa que os produtores de café precisam fazer investimentos significativos agora para se prepararem para esta mudança.Muitos desses agricultores, no entanto, estão lidando com preços historicamente baixos para o café. Isso é ótimo para as empresas de café agora — mas é uma espada de dois gumes. Porque muitos países produtores de café não têm recursos para fazer esses investimentos, eles poderiam sofrer muito no futuro não tão distante. Isso poderia levar a rendimentos significativamente mais baixos, o que, por sua vez, poderia significar preços muito mais elevados para o café.

e quando esses preços mais altos chegar, esses cafés vão passar esses custos para os clientes ou manter os preços os mesmos e lidar com margens mais baixas. E quando essas margens mais baixas chegarem, espera que as ações da companhia de café respondam em espécie.

riscos competitivos

lembre-se, a maior parte do crescimento do café nos Estados Unidos vem de milênios. 60% dos milênios mais velhos e 48% dos jovens bebem café diariamente. É uma tonelada de bebedores de café.De acordo com a pesquisa do ex-gerente de fundos, Mike Alkin, a geração milenária quer predominantemente três coisas dos bens que compram.:

1. eles querem que eles sejam, quando possível, orgânicos.
2. eles querem que eles sejam locais. No caso do café, isso significaria Torradeiras locais.
3. eles querem que eles sejam de uma pequena empresa, em vez de grandes behemoths.Enquanto as empresas de café que descreverei abaixo teriam pouco problema em fornecer café orgânico para seus clientes, elas não podem se encaixar nas duas últimas categorias. Parte da natureza de ser uma empresa negociada publicamente é que seus acionistas exigem que você, pelo menos, tente aumentar a sua presença. Isso significa que há poucas hipóteses de ser considerado “local” ou “pequeno”.”

   mas Torradeiras menores, privadas e independentes não têm esse problema, e eles estão aparecendo em todo o lugar. Na minha cidade natal, Milwaukee, por exemplo, o Starbucks nem sequer é a primeira ou a segunda opção quando as pessoas tomam café. Temos uma grande variedade de torrefadores que são embalados em uma base regular. E Milwaukee não está sozinho: de acordo com Statista, o número de cafés especiais na América cresceu 47% entre 2005 e 2015 para 31.400.Se realmente queremos chegar ao topo, as empresas de café não têm motivos à sua volta — nenhuma vantagem competitiva sustentável sobre os rivais. Os pântanos apresentam-se em quatro formas primárias.:

   • efeitos de rede: Cada cliente adicional acrescenta valor a outros clientes. Isto não se aplica com café, uma vez que o meu café não sabe melhor só porque você comprou sua própria xícara.
   • produção de baixo custo: uma ou mais empresas podem oferecer um produto de igual valor por menos do que a concorrência. Isto pode ser verdade para algumas empresas quando elas têm escala suficiente, mas como discutimos no caso da geração milenária, os baixos custos nem sempre são a maior força motriz.
   • custos elevados de comutação: seria proibitivamente caro para os clientes mudar de fornecedores. É certo que algumas empresas usam pontos de recompensa e cartões de fidelidade de forma eficaz o suficiente para que isso seja considerado um fosso. Mas ainda é relativamente fraco.
   • ativos intangíveis: patentes, proteção do governo e valor da marca. Tipicamente, o valor da marca é o principal motor dos fossos das empresas de café. É o que conduz os resultados do Starbucks há mais de duas décadas. Mas isso também está sendo virado de cabeça para baixo por Preferências milenares.

   Starbucks dominou a indústria por tanto tempo por duas razões: Schultz viu o que outros não viram ao criar esses terceiro espaços com um foco de café, e para as gerações anteriores, grandes nomes de marca importava.
   no primeiro, o gato está fora do saco: o mundo dos negócios está bem ciente da economia favorável do negócio do café. Neste último — como eu tenho aproveitado para grande parte desta seção — o poder da marca simplesmente não é o que costumava ser.Para ser claro, não creio que estas empresas estejam condenadas. Eles vão continuar a fazer negócios e fornecer café para legiões de pessoas em todo o mundo. Mas temos de separar as empresas das respectivas acções. Usando Starbucks, Dunkin’ Brands, e Keurig Dr Pepper como exemplos, eis porque eu não acho que você deve investir em qualquer estoque de café.Como já devem ter adivinhado, a Starbucks é de longe a empresa mais importante do mundo relacionada com o café. É avaliado em mais de US $85 bilhões hoje e tem mais de US $ 25 bilhões em vendas só nos últimos 12 meses. Tem também uma enorme presença a nível mundial.

   Número de Locais como de 2018	Países
   Mais de 14,600	Estados Unidos
   Mais de 3.500	China
   Mais 1,000	Canadá Japão Coreia
   Mais 500	Reino Unido México
   Mais 350	Taiwan Turquia Filipinas Indonésia Tailândia

   Data source: SEC filings.

   mas recentemente, as tendências não foram a favor do Starbucks. Saindo da Grande Recessão, muitas pequenas lojas de café dobraram. Embora as ações da Starbucks tenham caído como o mercado, a recessão ajudou , na verdade, a eliminar áreas de competição mais pequena e local. À medida que a economia recuperava, a empresa dominava.

   uma das formas mais importantes de medir um estoque de Restaurante como o Starbucks é através de vendas de lojas comparáveis (comps). Isto leva todas as lojas que estavam abertas há um ano e compara-as com as vendas no ano atual da mesma coorte. Essa última parte é importante, porque ela recua o efeito que a abertura de novas lojas tem e brocas até a força central da empresa.

   eis como a Starbucks se tem portado, domesticamente e no exterior,nos últimos seis anos.

   

   Data source: SEC filings. Note-se que 2019 é para o primeiro trimestre fiscal do ano.

   embora um aumento recente até 4% comps (linha azul) é muito encorajador, é importante notar de onde esse crescimento vem. É inteiramente a partir de aumentos no que Starbucks está cobrando seus clientes (Linha Amarela). O trânsito nas lojas … ou o número de pessoas a comprar café nas lojas Starbucks existentes … não aumentou em mais de dois anos!

   aqueles que acreditam na empresa apontarão para um enorme potencial de crescimento na China. Eles não estão errados. Mas em 2018, o tráfego na região da China / Ásia-Pacífico diminuiu 1%. Esse não é o tipo de crescimento que muitos esperavam.

   e quase de um dia para o outro, a concorrência começou a aparecer. Luckin Coffee nem sequer tinha uma localização chinesa em 2017. Dois anos depois, há mais de 600 — com planos para continuar esse crescimento rápido.Como mencionei, não acredito que isto seja um golpe mortal para o Starbucks. Mesmo depois de você desistir de um enorme pagamento único que recebeu da Nestle para a Global Coffee Alliance, a empresa tem produzido muito fluxo de dinheiro livre. Mas dado o duplo vento da concorrência crescente e a possibilidade real de aumento dos preços de entrada de café em um futuro não tão distante, Eu não acho que a Starbucks seja um investimento muito sólido.

   Dunkin’ Brands

   Next up is America’s long-standing No. 2 source for prepared coffee: Dunkin’ Donuts. Enquanto a Starbucks possui e opera cerca de 60% de suas localizações e franquias o resto, a Dunkin franqueia todas as suas localizações. As gelatarias Baskin-Robbins também caem sob o guarda-chuva da Dunkin Brands — então isso também não é uma brincadeira pura com café.

   a vantagem do modelo de franquia somente é que os custos gerais são muito baixos. Franqueados pagam Dunkin ‘ para obter um local, mais royalties com base em vendas, taxas de publicidade, e, em alguns casos, aluguel de terras que a empresa possui. Enquanto as receitas globais da Dunkin são muito mais baixas, as margens são muito mais elevadas.Porque você não pode simplesmente investir no lado do café deste negócio, precisamos dar uma olhada no quadro mais amplo, que inclui operações internacionais e Baskin-Robbins. Eis como os segmentos se dividiram em termos de locais e vendas em 2018.

   Tipo	Total de Locais	2018 Receita Anual
   Dunkin’ dos EUA	9,419	$607 milhões de
   Dunkin’ Internacional	3,452	$22 milhões de
   Baskin-Robbins EUA	2,550	$47 milhões de
   Baskin-Robbins Internacional	5,491	$115 milhões de

   fonte de Dados: registros da SEC.É importante notar que esses números de vendas não significam que todas as lojas da Dunkin nos EUA trouxeram 607 milhões de dólares em vendas. Isso seria ridiculamente baixo, equivalendo a cerca de US $ 176 em vendas por local por dia.

   a verdade é que as operações de Dunkin nos EUA trouxeram 8,8 bilhões de dólares em vendas em todo o sistema, com café e bebidas representando 58% dessas vendas.

   os valores acima, então, representam pagamentos a Dunkin ‘ de franqueados. Os acordos entre Dunkin e franqueados geralmente duram 20 anos — o que significa que eles estão em grande parte presos. Dito isto, os pagamentos de royalties dependem em grande parte da forma como cada local está a fazer. Cada Dunkin ‘U. S. location, por exemplo, paga 5,9% das vendas brutas de volta para Dunkin’ na forma de taxas de royalties.

   a coisa importante a notar é que você pode ver o quão importantes são as operações da Dunkin nos EUA para todo o negócio, seguido pelas operações internacionais da Baskin-Robbins.Enquanto a Dunkin ‘ tem se beneficiado da alavancagem operacional que este modelo único de franquia tem oferecido, as tendências a longo prazo não estão se movendo a favor da empresa. Espreitando em comps em um período de tempo semelhante ao Starbucks, vemos uma tendência familiar.

   

   Data source: SEC filings.Tal como com a Starbucks, não creio que a empresa esteja em sérios problemas. Milhões de pessoas vão a Dunkin ‘ … e Baskin-Robbins … todos os dias. Mas como um investidor de longo prazo, estou preocupado que os comps da empresa são tão baixos, e eu vejo entradas sérias (preços do café) e pressões competitivas no horizonte.Finalmente, temos a pimenta Keurig Dr Pepper. A parte de café desta empresa costumava ser Torradeiras de café Green Mountain — fabricantes de K-Cups para máquinas de café que se tornaram tão comuns há 10 anos. De fato, em 2015, A Green Mountain forneceu mais café para os americanos do que o Starbucks-embora em um nível de vendas muito mais baixo.

   mas então as patentes sobre os K-Cups e suas máquinas acabaram, e a concorrência rapidamente inundou o mercado. Green Mountain foi privada no final de 2015 e reemerged ano passado em uma fusão Keurig-Dr Pepper.Não temos uma tonelada de visibilidade na forma como o lado do café do negócio, Keurig, se tem apresentado nos últimos anos, uma vez que a EMPRESA só tem reportado publicamente há alguns meses. Como é, a empresa combinada inclui K-Cups e máquinas de café no lado Keurig e um estábulo de bebidas e refrigerantes que inclui Dr Pepper, a&W, Sprite, Canada Dry, Snapple, e Yoo-hoo, entre outros.

   mas na entidade combinada, o café é definitivamente a parte mais importante, trazendo a maioria das vendas e lucro de exploração.Mais uma vez, as tendências no sector do café não são encorajadoras .:

   • perder a proteção de patentes corroeu as vendas da K-Cups, o poder de preços e a vantagem competitiva sobre os rivais. Os consumidores estão comprando o produto mais barato, com pouca consideração pela lealdade da marca.
   • máquinas de café — que incluem uma série de novos lançamentos — estão adicionando esperança, mas não muito mais. As vendas de aparelhos foram essencialmente planas em 2018.Tal como com as outras empresas de que falei, não me parece que o Dr. Pepper vá desaparecer. Mas dado que o negócio tem demonstrado pouco no caminho de fossos competitivos, não acho que seja um investimento promissor a longo prazo.
     

     quem deve (ou não) investir nestas acções?Se parece que não estou optimista quanto ao futuro das acções de café, tens razão. Enquanto eu acho que o café vai permanecer popular por anos para vir, eu acho que os principais benefícios vão acumular para aqueles que começam pequenos e locais cafés.E novamente, todas essas empresas de café — Starbucks, Dunkin’, Dr Pepper Keurig, e seus irmãos — continuarão a estar bem. Mas temos que olhar para o que está acontecendo versus o otimismo no preço de suas ações. Para mim, há demasiado optimismo nessas acções a partir desta escrita.

     mantenha-se atento aos rácios entre os preços e os ganhos (P/E) e entre os preços e os fluxos de caixa (P/FCF) destas empresas, especialmente em relação aos do mercado mais vasto. Os rácios de P/FCF no mercado são mais difíceis de obter, mas a longo prazo, P/E E P/FCF espelham-se mutuamente. Em geral, eu gosto mais de P / FCF porque ele mede a quantidade de dinheiro que uma empresa consegue manter em seu bolso afinal de contas é dito e feito, enquanto P/E tem mais truques de contabilidade que pode mascarar o que realmente está acontecendo.Quando as P / Es das empresas de café excedem as p / e Das s&P 500, tanto a longo prazo como a actual, sugere que os investidores pensam que as acções no sector do café serão melhores do que o mercado global no futuro. Tendo em conta os desafios acima descritos, isso parece-me improvável.Se os preços ou rácios destes stocks baixarem significativamente, posso reavaliar a minha opinião. Por agora, eu acho — no que diz respeito ao café — seu melhor investimento é encontrar o seu café favorito, comprar um moedor, e fazer o seu próprio café em casa.Devia investir mil dólares na Starbucks Corporation neste momento?Antes de considerar a Starbucks Corporation, vai querer ouvir isto.Investing legends and Motley Fool Co-founders David and Tom Gardner just revealed what they believe are the 10 best stock for investors to buy right now… e a Starbucks Corporation não era um deles.

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     ver as 10 existências

     24, 2021

   este artigo representa a opinião do escritor, que pode discordar da posição de recomendação “oficial” de um serviço de assessoria Premium Motley Fool. Somos heterossexuais! Questionar uma tese de investimento — mesmo uma de nossas — nos ajuda a pensar criticamente sobre investir e tomar decisões que nos ajudam a nos tornar mais inteligentes, mais felizes e mais ricos.

   tendência

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   Brian Stoffel não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool é dono de ações e recomenda Starbucks. O Motley Fool recomenda o Grupo Dunkin ‘ Brands e a Nestle. O idiota tem uma política de divulgação.

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