Paseo De La Castellana, 278
28046 Madrid
Spanien
Virksomhedsperspektiver:
vores hovedmål er at give stigende værdi til vores aktionærer ved konstant at forbedre kundetilfredsheden; udvikle vores medarbejderes faglige færdigheder, samtidig med at de tilbyder attraktive karrieremuligheder; og tjene samfundet, alt sammen inden for en streng etisk kodeks.
historie af Repsol-YPF S. A.
Repsol-YPF S. A. er Spaniens største industrivirksomhed og er det sjette største olieselskab i Europa med hensyn til salg. Repsol blev dannet i 1987 ved fusionen af statskontrollerede oliesektorvirksomheder og er nu 100 procent privatiseret og børsnoteret på børserne i Madrid og Ny York. Et af Spaniens dominerende virksomheder, Repsol-YPF, er også Argentinas største selskab med tilføjelse af YPF, som Repsol erhvervede fra den argentinske regering i 1999. YPF tilføjer vigtige olie-og naturgasefterforsknings-og produktionsoperationer til Repsols overvejende raffinerings-og marketingbaserede operationer. Virksomheden kontrollerer nu omkring 60 procent af raffineringsmarkedet i Spanien og har en andel på 45, 5 procent og kontrollerende ledelsesposition inden for Gas Natural, som dominerer det spanske naturgasmarked. Virksomheden kontrollerer også næsten 45 procent af Argentinas oliereserver og omkring 40 procent af sit naturgasmarked. Virksomheden eksporterer i store dele af Sydamerika. Tilføjelsen af YPF har katapulteret Repsol-YPF i de førende rækker af globale olieselskaber, hvilket giver virksomheden nummer syv stedet.
statskontrol i 1920 ‘ erne
i 1539 transporterede det spanske skib Santa Cruce den første transatlantiske olieforsendelse, da den transporterede en tønde fra Danmark til Spanien. Man troede, at den mørke væske havde egenskaber til at lindre gigt fra kong Charles I. historien registrerer ikke, om han fandt, at det var et effektivt middel.
statsmonopol og kontrol, et kendetegn, der fortsatte i den spanske industri, blev etableret i slutningen af det 18.århundrede, da kong Charles III erklærede, at alle mineindskud, uanset om de var af kommerciel karakter eller ej, var kronens ejendom. Kun kronen ville have ret til at give efterforsknings-eller udviklingskoncessioner.
da Spanien fra det 19.og 20. århundrede faldt i en lang periode med tilbagegang og halter bagefter resten af Europa inden for industriel udvikling, undlod landet at udvikle en stærk indenlandsk olieindustri. I midten af 1920 ‘ erne havde kun et par mislykkede forsøg på olieudforskning fundet sted. Ingen raffinaderier blev bygget. Landet var stærkt afhængig af importeret udenlandsk olie, leveret af Shell og andre store multinationale selskaber og distribueret gennem et utilstrækkeligt og fragmenteret netværk.
Primo de Riveras korrupte diktatur, der styrede landet mellem 1923 og 1930, indså, at denne situation ikke kunne fortsætte, hvis Spanien skulle industrialisere sig. Problemet hjemsøgte successive spanske regeringer, og senere blev det vigtigere, da levestandarden og antallet af motorkøretøjer steg i perioden med hurtig økonomisk vækst, der fulgte Anden Verdenskrig. i 1980 blev 65 procent af Spaniens olie stadig importeret. Riveras løsning var at vende tilbage til traditionen med statsmonopol, en politik, der blev fulgt i modificerede former af alle successive spanske regeringer frem til 1986. I 1927 udstedte diktatoren et dekret, der eksproprierede alle udenlandske og indenlandske oliesektorvirksomheder og placerede dem under kontrol af et statsligt agentur. Administrationen blev overdraget til Compa Kristia Arrendataria del Monopolio de p Pristroleos Sociedad an Pristnima (CAMPSA), som havde eneret til at købe olie fra producenter til statskontrollerede priser.
ironisk nok blev landets første raffinaderi bygget på De Kanariske Øer af Compa Korricia Espa Karriola de Petr Karrisleos S. A. (Cepsa), en privat virksomhed, i 1930. Øerne var specifikt udelukket fra dekretet. CEPSA er fortsat et vigtigt spansk olieselskab. Tre statsejede raffinaderier blev bygget før forstyrrelserne i Den Spanske Borgerkrig 1936-39 og Franco-diktaturets diplomatiske isolation og væbnede neutralitet under Anden Verdenskrig.
i juli 1941 foretog CAMPSA landets første store efterforskning, ‘Tudanca’ – undersøgelsen af den nordlige Burgos-region med negative resultater. Valutapres og CAMPSAS fortsatte manglende opdagelse af olie på spansk territorium førte til, at Franco-regimet lempede reglerne om udenlandsk deltagelse.
en lov fra 1947 efterlod CAMPSA kontrol med markedsføring og distribution, men gjorde det muligt for regeringen at bemyndige private og offentlige virksomheder til at udvikle en bred vifte af aktiviteter inden for handel, industriel håndtering-især raffinering-opbevaring, forskning og efterforskning til produktion af olie-og gasfelter.
i praksis krævede regeringen normalt udenlandske virksomheder at arbejde under fælles deltagelsesordninger med CAMPSA eller andre statskontrollerede enheder. Et krav om, at både private og offentlige raffinaderier skulle sælge til CAMPSA, fortsatte, og i 1957 blev det udvidet til forgasede olieprodukter.
statsmonopolet i 1960 ‘erne og 1970’ erne
i 1963 annoncerede regeringen den nationale Brændbarhedsplan, og den hævdede direkte kontrol med salg, import og produktion af olieprodukter. Regeringen ville bestemme hvert raffinaderi Bidrag til den nationale forsyning. Hvert raffinaderi måtte tilbyde sit produkt til CAMPSA, som derefter solgte til forbrugerne gennem sit monopoldistributionsnet. For at beskytte betalingsbalancen måtte raffinaderier købe en bestemt procentdel af deres råbehov fra den spanske regering. Dette blev kendt som ‘Regeringscitatet’ og nåede en højde på 50 procent i 1980 og faldt derefter, indtil det blev fjernet i 1985.
efter 169 vildkat fiaskoer, en sammenslutning af Calteks og CAMPSA gjorde den første opdagelse af olie i ‘la Lora’ koncession og produceret små mængder af lav kvalitet råolie i 1964. I 1965 begyndte offshore boring, og ti år senere opdagede joint ventures betydelige mængder ud for Middelhavskysten. I begyndelsen af 1990 ‘ erne var fem offshore-producerende felter i drift.
den hurtige ekspansion af den spanske økonomi skabte en stigning på 15 procent i det årlige olieforbrug. I 1965 grundlagde regeringen Hispanica de Petr Prisleos (Hispanoil) som et statsejet selskab, der har til opgave at stå i spidsen for efterforsknings-og udviklingsindsats i Spanien og andre steder.
da andelen af importeret råolie nåede 73 procent af landets samlede forsyning i 1973, indledte regeringen en politik for at tilskynde til mere udenlandsk deltagelse i at bygge raffinaderier. Det håbede at udligne omkostningerne ved importeret råolie med eksport af raffinerede produkter. Kort efter forsøgte det at dæmpe chokket over den første arabiske olieboykot og OPEC-inducerede prisstigninger ved at sænke produktafgifterne med det resultat, at kun nogle af omkostningerne blev videregivet til forbrugerne.
i juni 1974 annoncerede regeringen fusionen af de tre raffinaderier, hvor staten havde en kontrollerende andel: REPESA, ENCASO og ENTASA. Staten beholdt 72 procent af aktierne. Det nye selskab, Empresa Nacional del Petr Prisleo (enpetrol) fik også til opgave at koordinere bestræbelserne på at sikre råforsyninger gennem direkte forhandlinger med producerende stater. Et forsøg på at udvikle den første nationale energiplan blev snart opgivet i 1976, og landet var uden en koordineret energiplan indtil 1979. Myndighed til brug og produktion af energi blev spredt mellem forskellige agenturer, afdelinger og offentlige virksomheder.
overgang til privatisering i 1980 ‘ erne
Francisco Franco døde i 1975, og Spanien gik ind i en ny demokratisk æra. I oktober 1977 underskrev den spanske regering og politiske ledere Moncloas pagter, som forsøgte at skabe enighed om politisk og økonomisk forandring. Inkluderet var bestemmelser om omorganisering af energisektoren.
den anden nationale energiplan, der blev indført i juli 1979, lagde grunden til dannelsen af Repsol. Ifølge planen var en omorganisering af offentlige enheder påkrævet, fordi efterforskning ikke havde udviklet sig. Industriens struktur var fragmenteret og manglede vertikal integration. CAMPSA, de spanske banker og Finansministeriet fortsatte med at modstå bevægelser mod integration. Den anden oliekrise og bevæger sig mod tiltrædelse af Det Europæiske Fællesskab (EF) tvang imidlertid logikken i integration og oprettelsen af Instituto Nacional de Hidrocarboros (INH), Repsols direkte forgænger. Den 18. December 1981 blev alle offentlige kapitalandele i oliesektoren samlet i et holdingselskab: INH. Minoritets udenlandske aktionærer i spanske offentlige olieselskaber blev gradvist købt ud.
under forhandlingerne 1983-86 om Spaniens tiltrædelse af EF blev det mere og mere klart, at Spanien skulle afvikle sit formelle regeringsmonopol inden for markedsføring. CAMPSA-aktier blev delt mellem raffinaderierne, hvor INH bevarede størstedelen af aktierne. Forhandlerne håbede at undgå en situation, hvor EF ville kræve, at CAMPSA tilbød sit distributionsnet og tjenester til alle interesserede udenlandske virksomheder. Raffinaderierne blev enige om at fortsætte med at sælge produkter bestemt til hjemmemarkedet til CAMPSA.
i 1985 overtog Hispanoil eniepsa, et offentligt selskab dannet i 1976 for at engagere sig i efterforskning. Kort efter blev INH omorganiseret til en divisionsstruktur: efterforskning af Hispanoil, enpetrol raffinering, Alcudia petrokemikalier, Butano flydende petroleumsgasog enagas naturgasdistribution. I September 1987 blev alle disse divisioner, undtagen enagas, indarbejdet i den nye Repsol S. A., et selskab, der derefter var 100 procent ejet af den spanske stat. Navnet Repsol, tidligere et varemærke for smøreprodukter, blev valgt efter omfattende markedsundersøgelser, fordi det var kort, bredt anerkendt i Spanien og let at udtale på andre sprog. Det var meningen, at Enagas ville blive tilføjet til Repsol på et senere tidspunkt. Ellers bevarede Repsol Inh-divisionsstrukturen, men Hispanoil blev Repsol Udforskningskorristn, enpetrol blev omdøbt til Repsol Petr Prisleo, Alcudia blev Repsol og Butano blev Repsol Butano.
Repsols første år
i 1986 sluttede Spanien sig til EF under en trinvis plan for at gøre det muligt for landets beskyttede industrier, herunder olieindustrien, at tilpasse sig EF-reglerne. Med oprettelsen af Repsol håbede regeringen at skabe et integreret nationalt olieselskab, der kunne konkurrere med succes i det indre europæiske marked efter 1992. Ved at ændre strukturen fra et regeringsorgan til et selskab, hvor regeringen bevarede en majoritetsandel gennem INH, blev der etableret et armslængdeforhold, der kunne tilfredsstille kritikere af den spanske regerings tætte engagement i sin olieindustri. INH ønskede også at have et stærkt indenlandsk olieselskab, der var i stand til at udvikle en overordnet strategi, herunder efterforskning, produktion, raffinering og distribution.
EF-Kommissionen var tilbageholdende med at acceptere Repsols dominerende rolle i CAMPSA, fordi Artikel 37 i Rom-traktaten erklærede, at medlemsstaterne skulle tilpasse kommercielle monopoler, i det omfang al forskelsbehandling i samhandelen mellem medlemsstaternes borgere forsvandt. I henhold til artikel 48 i Spaniens tiltrædelsestraktat skulle Spanien også åbne sine grænser for import af olieprodukter med oprindelse i EF. I December 1987 advarede EF-Kommissionen Spanien om, at det ville blive indbragt for EF-Domstolen, hvis det ikke tog yderligere skridt til at liberalisere markedet.
der var allerede truffet beslutning om at sælge 26 procent af Repsol til offentligheden, både i Spanien og i udlandet. Repsol og regeringen var imponeret over lignende privatiseringer i Det Forenede Kongerige. Man mente, at en delvis flotation ikke kun ville skaffe penge og gøre det lettere for virksomheden at sikre finansiering i den private sektor, men også indføre en disciplin i den private sektor og øge virksomhedens internationale statur. INH ville fortsætte med at have en andel på to tredjedele for at sikre regeringens kontrol.
aktieemissionen i maj 1989 på Madrid-og Ny York-aktiemarkederne var samtidig vellykket ud over forventningerne. Det oprindelige udbud af 40 millioner aktier blev stærkt overtegnet, og der måtte foretages en yderligere udstedelse svarende til 10 procent af originalen. Samlet set blev ækvivalenten på mere end 1 milliard dollars rejst, og virksomheden havde 400.000 nye aktionærer (til dato var dette det største aktietilbud nogensinde for et spansk firma og det største i 1989 på verdensplan). Spørgsmålene var så attraktive, at mindst tre mæglerfirmaer senere blev retsforfulgt for uregelmæssigheder i flotationen af Comision Nacional de Valores (CNV), det spanske aktiemarkedstilsynsorgan.
i begyndelsen af 1989 erhvervede Repsol Naviera Viscaina rederiet for at øge sin egen marine flåde og undgå stigende charterrater. Senere samme år overtog Repsol 34 procents interesse for Petr olieselskab, fra det spanske Petronor raffinaderi selskab i bytte for en 3 procents interesse i Repsol. Aftalen omfattede en femårig leveringskontrakt og planlagte kooperative ventures i Rusland. Det bragte Repsol til en bedrift på 90 procent i Petronor og 70 procent i CAMPSA. I August samme år købte Repsol Carless Refining & markedsføring og Carless Petroleum fra Kelt Energy, den britiske olieuafhængige. Repsol havde til hensigt at udvikle et marked for sine produkter i Det Forenede Kongerige gennem Carless-kæden på 500 servicestationer.
International leder for det nye århundrede
i 1990 havde Spanien stadig kun 5.000 servicestationer. Det Forenede Kongerige havde til sammenligning 20.000. Udenlandske virksomheder havde kun åbnet syv i Spanien, og Repsols spanske konkurrenter havde kun åbnet 180. I November 1989 angreb EF ‘ s konkurrencekommissær Leon Brittan Spanien for manglende åbning af markederne for fyringsolier og flydende gas (LPG). Med 13 millioner kunder havde datterselskabet Repsol Butano 100 procent af Europas største marked for butan. Men priserne på flydende gas blev snart liberaliseret.
Brittan advarede om, at Kommissionen ville holde øje med spanske fortolkninger af forordninger, Repsols dominerende stilling i CAMPSA og den langsomme udvikling af uafhængige afsætningsmuligheder. Han sagde, at Kommissionen ville tage en eventuel retssag mod Spanien op til fornyet overvejelse, hvis det spanske marked ikke blev åbnet fuldt ud for udenlandske konkurrenter.
i 1991 raffinerede Repsol mere end 60 procent af al den råolie, der blev forarbejdet i Spanien, distribuerede al flydende petroleumsgas og producerede halvdelen af de petrokemiske og olieprodukter. Delvist som svar på EF-kritik besluttede Repsol og de andre CAMPSA-aktionærer, at CAMPSAS 3.800 servicestationer og nogle andre detailaktiver ville blive delt mellem Repsol og CAMPSA-minoritetsaktionærerne-CEPSA, Petromedog ertoil. I 1991 fandt divisionen sted, hvor Repsol fik omkring to tredjedele af stationerne såvel som brugen af servicestationens mærke Campsa (virksomheden fortsatte også med at bruge Repsol-og Repshop-mærkerne). CAMPSA fortsatte som et distributions-og transportselskab med Repsol i kontrol med størstedelen af aktierne.
markedsliberalisering fortsatte i Spanien i midten af 1990 ‘ erne, hvilket resulterede i øget konkurrence om Repsol og tabet af noget af dets indflydelse, såsom fra opløsningen af CAMPSA. Konkurrenter, der kom ind på det spanske marked, omfattede British Petroleum, der overtog Petromed, en lille raffinaderi, og det franske oliekraftværk Elf, der købte en andel i CEPSA, den største private raffinaderi i landet. I alt var omkring 40 forskellige olieselskaber blevet tilladt på det spanske marked ved udgangen af 1995.
som reaktion på den voksende konkurrence forfulgte Repsol en stadig mere international strategi for at søge både råkilder og markeder for sine produkter i udlandet. Virksomheden opdagede med succes olie i Nordsøen, Colombia, Angola og Egypten og blev tildelt nye efterforskningsområder i Argentina, Angola, Algeriet, Dubai, Egypten og Vietnam. I 1990 begyndte det udforskninger i sovjetisk Turkmenistan og blev enige om at udforske i andre sovjetiske områder i samarbejde med Total og Petrofina.
tilsyn med Repsol siden grundlæggelsen i 1987 var formand og Administrerende Direktør Oscar Fanjul-Martin. En tidligere økonomiprofessor og teknokrat, han var medvirkende til forhandlingerne, der førte til Spaniens indtræden i Den Europæiske Union. I begyndelsen af 1990 ‘ erne lykkedes Fanjul-Martin i sine bestræbelser på at udvide Repsols naturgasoperationer betydeligt. I 1992 fusionerede Repsol og La Caiksa, en spansk bank, deres naturgasaktiviteter for at danne Gas Natural, hvor Repsol havde 45,5 procent af det nye gasværktøj. Det følgende år fik Repsol en endnu stærkere position inden for naturgas, da Gas Natural købte 91 procent af de spanske statsejede Enagas, hvilket gav Gas Natural et næsten monopol på naturgas i Spanien. I 1995 bidrog Repsols naturgas-og flaskegasvirksomheder med omkring 25 procent af virksomhedens indtjening sammenlignet med kun 9 procent i 1987. Virksomheden erhvervede fuld ledelseskontrol af Gas Natural i 2000 til gengæld for neutralitetsaftaler med Spaniens forsyningsselskaber.
Fanjul-Martin havde også den vanskelige opgave at lede Repsol gennem olienedgangen i 1993, da priserne faldt. Virksomhedens styrker-inklusive en meget stærkere nedstrømsoperation end sådanne prisfølsomme områder som efterforskning-var imidlertid klart i betragtning, og ved at indføre et kraftigt omkostningsbesparende program var Repsol i stand til at øge overskuddet mere end 11 procent og overgå de fleste af sine konkurrenter.
midten af 1990 ‘ erne var præget af en betydelig reduktion i regeringens ejerskab af Repsol. Aktieemissioner i 1993, 1995 og begyndelsen af 1996 reducerede INH ‘ s andel i virksomheden til henholdsvis 40,5, 21 og omkring 10 procent. Hvert af emnerne viste sig at være ekstremt populære i Spanien, andre steder i Europa og i USA, hvilket vidnede om Repsols stærke position. I 1997 var Repsol blevet fuldstændig privatiseret. Virksomheden forblev primært fokuseret på sit hjemmemarked, i det væsentlige begrænset til dets raffinering og markedsføring. I 1996 blev Alfonso Cortina udnævnt til Repsols nye administrerende direktør. Cortina indførte en ny ekspansionsstrategi, der skulle se virksomheden bryde ind i verdens top ti i slutningen af århundredet.
en ledende facet af Repsols vækst var dens ekspansion til det sydamerikanske marked. Da mange af kontinentets olieselskaber blev privatiseret, trådte Repsol op som en stor byder. I 1996 erhvervede virksomheden en andel på 37,7 procent i Argentinas Astra og betalte 360 millioner dollars for kontrol med det olie-og gasselskab. Repsol sluttede sig også til et partnerskab med et andet Argentinsk selskab, YPF, og Mobil Oil, for at erhverve Perus La Pampilla olieraffinaderi. Også i Argentina købte Repsol landets Pluspetrol servicestationer. I 1997 lovede Repsol, som ikke gjorde nogen hemmelighed for at erhverve en andel af argentinsk regeringskontrolleret YPF, at investere mere end 3 milliarder dollars for at udvide sine interesser i hele Latinamerika.
Repsols øjeblik kom i 1998, da den argentinske regering meddelte, at den havde til hensigt at sælge en andel på 14,9 procent af YPF. Repsol vandt dette bud med et tilbud til en værdi af $2 milliarder. Det følgende år, Repsol-med hjælp fra den spanske regering&mdash & prime;Essured Argentina at opgive resten af sin bedrift i YPF. Regeringen var enig, og Repsol betalte yderligere 13 milliarder dollars for at erhverve de resterende 85 procent af YPF. Aftalen gav ikke kun Repsol de stærke olie-og gasefterforskningsoperationer, den havde manglet, den drev også virksomheden ind i top ti af verdens olieselskaber, hvilket gav det det syvende sted.
hjemme i Spanien øgede Repsol sin kontrol med Gas Natural i januar 2000 og nåede til en aftale med 25 procent af interessenterne, der gav Repsol-ledelsen kontrol over naturgasselskabet-i tide til, hvad mange analytikere betragtede som begyndelsen på et europæisk industriboom. I mellemtiden førte Cortina virksomheden i en anden lovende retning og begyndte investeringer i fiberoptik. Repsol søgte også alliancer for at øge sin position. I februar 2000 indledte virksomheden samtaler med Italiens Eni-gruppe om at danne en industriel alliance. I begyndelsen af 2001 udsendte begge sider erklæringer, der benægtede deres intention om at gå ud over en alliance og ind i en fuldskala fusion.
Hovedselskaber: Astra C. A. P S. A. (Argentina; 99%); Astra Produccion Petrolera, S. A. (USA; 68%); Britiske Solventolier (Storbritannien); raffinering uden biler & markedsføring BV (Nederlandene); Compania Logistica de Productos Petroliferos-CLH (60%); Gas Natural SDG, SA (45%); Gaviota re, S. A.; Petronor ee. SS., SA (86,58%); Repsol Butano, SA; Repsol Comercial de Productos Petroliferos, SA (96%); Repsol Derivados, SA (99,96%); Repsol Distribution, SA; Repsol Investigacion, SA; Repsol Intl. Finans BV (Holland); Repsol Oil, U. S. A. Repsol Petroleum Ltd. (U. K.); Repsol Petroli S. p. A. (Italien); Repsol S. A. De C. V. R.; Repsol YPF Peru (91%); Repsol Petroleo, SA; Repsol Petroli, SA; Repsol (U. K.) Ltd. YPF (Argentina; 99%).
hovedkonkurrenter:
kronologi
-
vigtige datoer:
- 1963: den spanske regering annoncerer National Brændbarhedsplan.
- 1965: Hispanoil er oprettet.
- 1973: fusion af statskontrollerede raffinaderier finder sted.
- 1979: Anden nationale energiplan lægger grundlaget for Repsol.
- 1981: Instituto Nacional de Hidrocarboros (INH) dannes.
- 1985: Hispanoil overtager eniepsa, et olieudforskningsfirma.
- 1986: Repsol S. A. er oprettet.
- 1989: første offentlige aktieudbud finder sted; selskabet erhverver Naviera Viscaina, og Carless (UK).
- 1991: Compa Larcia Arrendataria del Monopolio de p Turtroleos Sociedad en purpur (CAMPSA) er brudt op.
- 1992: Gas naturligt dannes.
- 1996: virksomheden erhverver Astra (Argentina).
- 1997: Repsol er fuldt privatiseret.
- 1998: virksomheden erhverver 15 procent af argentinsk regeringskontrolleret YPF.
- 1999: Repsol erhverver fuld kontrol over YPF.
- 2000: virksomheden får fuld styring af Gas Naturlig.
yderligere detaljer
- offentligt selskab
- indarbejdet: 1987
- medarbejdere: 29.262
- salg: 43,08 milliarder dollars (2000)
- børser: Madrid Ny York
- ticker symbol: rep
- Naic:324110 olieraffinaderier; 324199 alle andre olie-og kulprodukter fremstilling; 486110 rørledning transport af råolie; 324110 olieraffinaderier
yderligere Reference
Barghini, Tisiana, ‘Spaniens Repsol tager kontrol over Gas Natural,’ Reuters, 12.januar 2000.’Efterspørgslen efter Repsol-aktier overstiger udbuddet, da investorer forventer at slå olie’, 31. januar 1996, s.C2.Correlje, A. F., liberaliseringen af den spanske oliesektor: strategier for en konkurrencedygtig fremtid, Rotterdam: Center For Politiske Studier, Erasmus Universitet, 1990.Correlje, Aad, den spanske olieindustri: strukturændring og modernisering, Amsterdam: Specialeforlag, 1994, 349 s.Irvine, Steven og Elisa Martinussi, ‘Repsol garanterer tilfredshed,’ Euromoney, September 1995, s. 258.Kielmas, Maria! Det spanske olieselskab sætter et hurtigt tempo, ‘Barron’ s, 7. August 1989, s. 15.’Oscar Fanjul-Martin: Repsol,’ finansverden, 19. juli 1994, s. 46.Parsons, Claudia, ‘ Repsol Clinches overtagelse af Argentinas YPF,’ Reuters, 23.juni 1999.’Overskud fra modgang’ International Management, januar / februar 1994, s.36-41.Santamaria, Javier, el petroleo en Espana: del monopolio a la libertad, Madrid: Espasa Calpe, 1988, 210 S.Murin, Michelle, ‘Repsol Clinches $13.1 B bud på YPF,’ AP Online, 24.juni 1999.