Cascate di solito consiste delle seguenti fasi:
- Return of Capital
- Preferred Return
- Catchup
- Carried Interest
AllocationEdit
Prima della cascata, l’importo distribuito viene assegnato tra i partner dei fondi. I partner includono sia GP che LP. L’importo distribuito al GP viene mantenuto dal GP, mentre l’importo distribuito a ciascun LP passerà quindi attraverso la cascata e verrà ridistribuito tra il GP e l’LP.
Varie AllocationsEdit
- Globale per l’Impegno: Assegnati in proporzione a ciascun Partner di impegno a fondo
- Globale per Capitale Chiamato: Assegnati in proporzione a ciascun Partner cumulativo chiamato importo
- Globale per Impegno, con un GP eccezione: La regola potrebbe essere: 2% per il GP, e il resto riassegnati all’impegno che il Lp
- Tassi da Affrontare per Capitale Chiamato: In proporzione dell’importo chiamato per questo specifico investimento
Ritorno di CapitalEdit
Il primo passo della cascata è quello di restituire al LP almeno l’importo che è stato chiamato. Troviamo qui un sacco di variazioni su ciò che deve essere restituito esattamente. Questo di solito include il capitale richiesto per gli investimenti, oltre ad alcune spese e commissioni.
Vari ritorno del CapitalEdit
- Contributo totale agli investimenti: Contributo totale al capitale per investimenti
- Contributo all’investimento realizzato: Contributo al capitale per investimenti che sono stati interamente realizzati o liquidati
- Investimenti e spese: Totale del contributo di capitale per Investimenti, per spese imputabili agli investimenti e per spese operative
- Contributo specifico di investimento: Contributo di capitale per l’investimento specifico (deal by deal)
- Contributo specifico di investimento e spese: Capitale contribuito all’investimento specifico, più spese organizzative dovute all’investimento, più un importo pro stimato delle spese operative sulla percentuale di capitale contribuito
Preferred Return (or Hurdle)Edit
Una volta restituito il capitale, il 100% sarà ancora distribuito al LP fino al raggiungimento di uno specifico tasso di rendimento interno (IRR). Indipendentemente dal fatto che la cascata sia globale o deal-by-deal, questo rendimento preferito viene sempre calcolato su ogni flusso di cassa.
Le principali variazioni qui sono in ciò che è incluso nei flussi di cassa di pagamento. Come contributo, il GP può scegliere di considerare solo il capitale richiesto per l’investimento, o può includere il capitale richiesto per tasse e spese. Per la distribuzione, l’importo precedentemente distribuito come interessi trasportati può essere escluso.
Vari Preferred ReturnEdit
- Capital Contributed: IRR calcolato sulla base di ogni distribuzione al LP e ogni contributo richiesto per gli investimenti
- IRR globale: IRR calcolato sulla base di ogni distribuzione al LP e ogni contributo chiamato
CatchupEdit
Catchup è un secchio che è fortemente favorevole al GP. La logica di un catchup è di dare al GP tutto o la maggioranza del guadagno, fino a quando la quota del profitto ricevuto dal GP è uguale all’interesse trasportato (una percentuale del rendimento totale, ad esempio, 20%).
Il catchup è definito da due elementi: un’allocazione (di solito 80% per il LP, 20% per il GP) e un obiettivo (in relazione all’interesse portato).
Esempio:
- in Primo luogo, 100% per gli investitori (LPs) fino a quando non ricevono il loro Preferito Tornare;
- Secondo, recupero del 100% (o quasi) per il GP fino a quando il medico ha ricevuto il 20% gli importi cumulativi distribuiti rispetto Preferito Tornare in catch-up disposizione; e
- Infine, allocare i fondi in base al carried interest allocazione
Varie CatchupEdit
L’assegnazione GP/LP può variare da 50/50 tra GP e LP a 100/0 per il GP. Il rapporto target può anche essere calcolato in modi diversi:
- In proporzione della LP utile: Fino a quando l’importo ricevuto dal GP è uguale a x% dell’importo ricevuto dalla LP in preferito tornare e catchup
- In percentuale del profitto totale: Fino a quando l’importo ricevuto dal GP è uguale a x% dell’importo ricevuto in totale da LP e GP preferito tornare e catchup
Portato InterestEdit
Carried interest è una semplice ripartizione del residuo importo tra LP e GP