Las cascadas generalmente consisten en las siguientes fases:
- Retorno de capital
- Retorno preferido
- Captación
- Intereses devengados
Asignacióneditar
Antes de la cascada, la cantidad distribuida se asigna entre los socios de los fondos. Los socios incluyen tanto GP como LP. La cantidad distribuida al GP es mantenida por el GP, mientras que la cantidad distribuida a cada LP pasará por la cascada y se redistribuirá entre el GP y el LP.
Asignaciones Variaseditar
- Global por Compromiso: Asignado en proporción al compromiso de cada Socio con el fondo
- Global por Capital Llamado: Asignado en proporción al monto acumulado llamado de cada Socio
- Global por Compromiso, con una excepción de GP: La regla podría ser: 2% al GP, y el resto reasignado por compromiso entre los LPs
- Operación por Operación por Capital Llamado: En proporción a la cantidad solicitada para esta inversión específica
Retorno del capitaleditar
El primer paso de la cascada es devolver al LP al menos la cantidad a la que se llamó. Aquí encontramos muchas variaciones sobre lo que debe devolverse exactamente. Esto generalmente incluye el capital requerido para las inversiones, más algunos gastos y tarifas.
Rendimiento diverso del capitaleditar
- Contribución Total a la Inversión: Capital Total Aportado para Inversiones
- Contribución a la Inversión Realizada: Capital Aportado a Inversiones que se han realizado o liquidado en su totalidad
- Inversión y Gastos: Capital Total Aportado para Inversiones, para gastos atribuibles a inversiones y para gastos operativos
- Contribución Específica a la inversión: Capital Aportado a la inversión específica (para transacción por transacción)
- Contribución y Gastos específicos a la Inversión: Capital Aportado a la inversión específica, más gastos de organización debidos a la inversión, más un monto prorrateado de los gastos de operación sobre el porcentaje de capital aportado
Rendimiento Preferido (o Obstáculo)Editar
Una vez que se devuelva el capital, el 100% se seguirá distribuyendo al LP hasta que se alcance una tasa de rendimiento interno (TIR) específica. Independientemente de si la cascada es global o negocio por negocio, este retorno preferido siempre se calcula en cada flujo de caja.
Las principales variaciones aquí están en lo que se incluye en los flujos de efectivo de pago. Como contribución, el médico de cabecera puede optar por considerar solo el capital requerido para la inversión, o puede incluir el capital requerido para honorarios y gastos. Para la distribución, se podrá excluir la cantidad previamente distribuida como intereses devengados.
Rendimiento preferencialeditar
- Capital aportado: TIR calculada en función de cada distribución al LP y cada contribución solicitada para inversiones
- TIR global: TIR calculada en base a cada distribución al LP y cada contribución llamada
Catchupeditar
Catchup es un cubo que es muy favorable para el GP. La lógica de un catchup es dar al GP la totalidad o la mayoría de la ganancia, hasta que la parte de la ganancia recibida por el GP sea igual al interés arrastrado (un porcentaje del rendimiento total, por ejemplo, 20%).
La captación se define por dos elementos: una asignación (generalmente 80% para el LP, 20% para el GP) y un objetivo (en relación con el interés llevado).
Ejemplo:
- En primer lugar, el 100% a los inversores (LPs) hasta que reciban su Rentabilidad Preferida;
- En segundo lugar, la captación del 100% (o la mayoría) al GP hasta que el GP haya recibido el 20% de los importes acumulados distribuidos con respecto a la Rentabilidad Preferida y esta disposición de recuperación; y
- Finalmente, asignar fondos en función de la asignación de intereses arrastrados
Varios Catchupeditar
La asignación GP/LP puede variar, de 50/50 entre GP y LP a 100/0 para el GP. La proporción objetivo también puede calcularse de diferentes maneras:
- En proporción del beneficio del LP: Hasta que la cantidad recibida por el GP sea igual al x% de la cantidad recibida por el LP en retorno y captación preferidos
- En proporción del beneficio total: Hasta que la cantidad recibida por el GP sea igual al x% de la cantidad recibida en total por el LP y el GP en retorno y captación preferidos
Interés transportadodit
Los intereses devengados son una simple asignación de la cantidad restante entre LP y GP