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Perspectivas de la empresa:
Nuestro principal objetivo es proporcionar un valor cada vez mayor a nuestros accionistas mejorando constantemente la satisfacción del cliente; desarrollando las habilidades profesionales de nuestros empleados a la vez que les ofrecemos atractivas oportunidades de carrera; y sirviendo a la comunidad, todo dentro de un estricto código de ética.
Historia de Repsol-YPF S.A.
Repsol-YPF S.A. es la mayor empresa industrial de España y la sexta petrolera de Europa en términos de ventas. Formada en 1987 por la fusión de empresas del sector petrolero controladas por el Estado, Repsol está ahora privatizada al 100 por ciento y cotiza en bolsa en las bolsas de Madrid y Nueva York. Repsol-YPF, una de las empresas dominantes de España, es también la corporación más grande de Argentina, con la adición de YPF, que Repsol adquirió del gobierno argentino en 1999. YPF suma importantes operaciones de exploración y producción de petróleo y gas natural a las operaciones predominantemente de refino y comercialización de Repsol. La compañía ahora controla alrededor del 60 por ciento del mercado de refino en España y tiene una participación del 45,5 por ciento y una posición de gestión de control en Gas Natural, que domina el mercado español del gas natural. La compañía también controla casi el 45 por ciento de las reservas de petróleo de Argentina y alrededor del 40 por ciento de su mercado de gas natural. La compañía exporta a gran parte de América del Sur. La incorporación de YPF ha catapultado a Repsol-YPF a los primeros puestos de las compañías petroleras mundiales, otorgándole el puesto número siete.
Control estatal en la década de 1920
En 1539, el barco español Santa Cruz transportó el primer cargamento transatlántico de petróleo cuando transportó un barril de Venezuela a España. Se pensaba que el líquido oscuro tenía propiedades para aliviar la gota del rey Carlos I. La historia no registra si encontró que era un remedio efectivo.
El monopolio y control del Estado, una característica que persistió en la industria española, se estableció a finales del siglo XVIII cuando el rey Carlos III declaró que todos los yacimientos mineros, fueran de carácter comercial o no, eran propiedad de la corona. Solo la corona tendría derecho a otorgar concesiones de exploración o desarrollo.
A medida que la España de los siglos XIX y XX cayó en un largo período de declive y se quedó rezagada con respecto al resto de Europa en desarrollo industrial, el país no logró desarrollar una industria petrolera nacional fuerte. A mediados de la década de 1920, solo se habían llevado a cabo unos pocos intentos fallidos de exploración de petróleo. No se construyeron refinerías. El país depende en gran medida del petróleo extranjero importado, suministrado por Shell y otras grandes multinacionales y distribuido a través de una red inadecuada y fragmentada.
La corrupta dictadura de Primo de Rivera, que gobernó el país entre 1923 y 1930, se dio cuenta de que esta situación no podía continuar si España se industrializaba. El problema atormentó a los sucesivos gobiernos españoles y más tarde se volvió más importante a medida que el nivel de vida y el número de vehículos de motor aumentaron en el período de rápido crecimiento económico que siguió a la Segunda Guerra Mundial. En 1980, el 65 por ciento del petróleo de España aún se importaba. La solución de Rivera fue volver a la tradición del monopolio estatal, una política que fue seguida en formas modificadas por todos los sucesivos gobiernos españoles hasta 1986. En 1927, el dictador emitió un decreto expropiando a todas las empresas del sector petrolero nacionales y extranjeras y poniéndolas bajo el control de una agencia estatal. Administration was entrusted to Compañia Arrendataria del Monopolio de Pétroleos Sociedad Anónima (CAMPSA), which had the sole rights to purchase oil from producers at state-controlled prices.
Ironically, the country’s first refinery was built in the Canary Islands by Compañia Española de Petróleos S.A. (CEPSA), a private company, in 1930. The islands had been specifically excluded from the decree. CEPSA has remained an important Spanish oil company. Se construyeron tres refinerías de propiedad estatal antes de las interrupciones de la Guerra Civil Española de 1936-39 y el aislamiento diplomático y la neutralidad armada de la dictadura franquista durante la Segunda Guerra Mundial.
En julio de 1941, CAMPSA emprendió la primera exploración importante del país, el estudio ‘Tudanca’ de la región norte de Burgos, con resultados negativos. Las presiones cambiarias y el continuo fracaso de CAMPSA para descubrir petróleo en territorio español llevaron al régimen de Franco a relajar las reglas sobre la participación extranjera.
Una ley de 1947 dejó a CAMPSA en control de la comercialización y distribución, pero permitió al gobierno autorizar a las empresas privadas y públicas a desarrollar una amplia gama de actividades en el comercio, la manipulación industrial, especialmente la refinación, el almacenamiento, la investigación y la exploración para la producción de yacimientos de petróleo y gas.
En la práctica, el gobierno solía exigir a las empresas extranjeras que trabajaran en el marco de planes de participación conjunta con CAMPSA u otras entidades controladas por el Estado. Continuó el requisito de que las refinerías privadas y públicas tuvieran que vender a CAMPSA, y en 1957 se extendió a los productos petrolíferos gasificados.
El Monopolio Estatal en las décadas de 1960 y 1970
En 1963, el gobierno anunció el Plan Nacional de Combustibles y afirmó el control directo de las ventas, importaciones y producción de productos petrolíferos. El gobierno determinaría la contribución de cada refinería al suministro nacional. Cada refinería tenía que ofrecer su producto a CAMPSA, que luego vendía a los consumidores a través de su red de distribución monopolística. Para proteger la balanza de pagos, las refinerías tuvieron que comprar un porcentaje fijo de sus necesidades de crudo al gobierno español. Esto fue conocido como la «Cotización del Gobierno» y alcanzó una altura de 50 por ciento en 1980, luego disminuyó hasta que fue eliminada en 1985.
Después de 169 fallas de wildcat, una asociación de Caltex y CAMPSA hizo el primer descubrimiento de petróleo en la concesión ‘la Lora’ y produjo pequeñas cantidades de petróleo crudo de baja calidad en 1964. En 1965 comenzaron las perforaciones en alta mar, y diez años más tarde las empresas conjuntas descubrieron cantidades sustanciales frente a la costa mediterránea. A principios de la década de 1990, había cinco campos de producción en alta mar en funcionamiento.
La rápida expansión de la economía española creó un aumento del 15 por ciento en el consumo anual de petróleo. En 1965, el gobierno fundó Hispanica de Petróleos (Hispanoil) como una empresa estatal encargada de liderar los esfuerzos de exploración y desarrollo en España y en otros lugares.
Cuando la proporción de crudo importado alcanzó el 73 por ciento de la oferta total del país en 1973, el gobierno inició una política de alentar una mayor participación extranjera para construir refinerías. Espera compensar los costos del crudo importado con exportaciones de productos refinados. Poco después, intentó amortiguar el impacto del primer boicot petrolero árabe y las subidas de precios inducidas por la OPEP mediante la reducción de los impuestos sobre los productos, con el resultado de que solo algunos de los costos se transfirieron a los consumidores.
En junio de 1974, el gobierno anunció la fusión de las tres refinerías en las que el estado tenía una participación mayoritaria: REPESA, ENCASO y ENTASA. El estado retuvo el 72 por ciento de las acciones. A la nueva empresa, la Empresa Nacional del Petróleo (ENPETROL), también se le encomendó la tarea de coordinar los esfuerzos para asegurar el suministro de crudo mediante la negociación directa con los Estados productores. Un intento de desarrollar el Primer Plan Energético Nacional fue abandonado en 1976 y el país no tuvo un plan energético coordinado hasta 1979. La autoridad para el uso y la producción de energía estaba dispersa entre diferentes agencias, departamentos y empresas públicas.
Transición a la privatización en la década de 1980
Francisco Franco murió en 1975 y España pasó a una nueva era democrática. En octubre de 1977, el gobierno español y los líderes políticos firmaron los Pactos de Moncloa, que intentaban establecer un consenso para el cambio político y económico. Se incluían disposiciones para la reorganización del sector de la energía.
El Segundo Plan Energético Nacional, introducido en julio de 1979, sentó las bases para la formación de Repsol. Según el plan, era necesario reorganizar las entidades públicas porque la exploración no se había desarrollado. La estructura de la industria estaba fragmentada y carecía de integración vertical. CAMPSA, los bancos españoles y el Departamento de Finanzas continuaron resistiéndose a los movimientos hacia la integración. Sin embargo, la segunda crisis del petróleo y los pasos hacia la adhesión a la Comunidad Europea (CE) forzaron la lógica de la integración y la creación del Instituto Nacional de Hidrocarburos (INH), predecesor directo de Repsol. El 18 de diciembre de 1981, todas las participaciones públicas en el sector petrolero se reunieron en una sociedad holding: INH. Los accionistas extranjeros minoritarios de las compañías petroleras públicas españolas fueron gradualmente comprados.
Durante las negociaciones de 1983-86 para la entrada de España en la CE, se hizo cada vez más evidente que España tendría que desmantelar su monopolio oficial de comercialización. Las acciones de CAMPSA se dividieron entre las refinerías, con INH reteniendo la mayoría de las acciones. Los negociadores esperaban evitar una situación en la que la CE exigiera a CAMPSA que ofreciera su red de distribución y sus servicios a todas las empresas extranjeras interesadas. Las refinerías acordaron seguir vendiendo a CAMPSA productos destinados al mercado interno.
En 1985, Hispanoil se hizo cargo de ENIEPSA, una empresa pública formada en 1976 para dedicarse a la exploración. Poco después, INH se reorganizó en una estructura divisional: Hispanoil exploration, Enpetrol refining, Alcudia petrochemicals, Butano gas licuado de petróleo y Enagas natural gas distribution. En septiembre de 1987, todas estas divisiones, con excepción de Enagas, se incorporaron a la nueva Repsol S.A., una empresa que entonces era 100 por ciento propiedad del Estado español. El nombre Repsol, anteriormente una marca comercial para productos de lubricación, fue elegido después de una extensa investigación de marketing porque era corto, ampliamente reconocido en España y fácil de pronunciar en otros idiomas. Estaba previsto que Enagas se añadiera a Repsol en algún momento futuro. De lo contrario, Repsol mantuvo la estructura divisional del INH, pero Hispanoil se convirtió en Repsol Exploración, Enpetrol pasó a llamarse Repsol Petróleo, Alcudia se convirtió en Repsol Química y Butano en Repsol Butano.
Los primeros años de Repsol
En 1986 España se incorporó a la CE bajo un plan escalonado para permitir que las industrias protegidas del país, incluida la industria petrolera, se adaptaran a la normativa comunitaria. Con la creación de Repsol, el gobierno esperaba crear una compañía petrolera nacional integrada que pudiera competir con éxito en el mercado único europeo posterior a 1992. Al cambiar la estructura de una agencia gubernamental a una empresa en la que el gobierno retuvo una participación mayoritaria a través del INH, se estableció una relación de plena competencia que podría satisfacer a los críticos de la estrecha participación del gobierno español en su industria petrolera. El INH también quería tener una compañía petrolera nacional fuerte capaz de desarrollar una estrategia general que incluyera exploración, producción, refinación y distribución.
La Comisión de la CE se mostró reacia a aceptar el papel dominante de Repsol en CAMPSA porque el artículo 37 del Tratado de Roma declaraba que los Estados miembros debían ajustar los monopolios comerciales en la medida en que desapareciera toda discriminación en el comercio entre ciudadanos de los Estados miembros. Además, el artículo 48 del tratado de adhesión de España a la CE exigía que España abriera sus fronteras a la importación de productos petrolíferos originarios de la CE. En diciembre de 1987, la Comisión de las CE advirtió a España de que sería llevada ante el Tribunal Europeo si no adoptaba nuevas medidas para liberalizar el mercado.
Ya se había tomado la decisión de vender el 26 por ciento de Repsol al público, tanto en España como en el extranjero. Repsol y el gobierno quedaron impresionados con privatizaciones similares en el Reino Unido. Se creía que una flotación parcial no solo recaudaría dinero y facilitaría que la empresa obtuviera financiación del sector privado, sino que también introduciría una disciplina en el sector privado y aumentaría la estatura internacional de la empresa. El INH seguiría manteniendo una cuota de dos tercios para garantizar el control del gobierno.
La emisión de acciones de mayo de 1989, en las bolsas de Madrid y Nueva York simultáneamente, tuvo un éxito superior a las expectativas. La oferta inicial de 40 millones de acciones estaba muy sobre-suscrita y se tuvo que hacer una emisión adicional equivalente al 10 por ciento de la original. En total, se recaudó el equivalente a más de 1.000 millones de dólares y la compañía tuvo 400.000 nuevos accionistas (hasta la fecha, esta fue la oferta de acciones más grande de una empresa española y la más grande de 1989 en todo el mundo). Las emisiones fueron tan atractivas que al menos tres empresas de corretaje fueron procesadas con éxito por irregularidades en la flotación por la Comisión Nacional de Valores (CNV), el organismo supervisor del mercado de valores español.
A principios de 1989, Repsol adquirió la naviera Vizcaina para aumentar su propia flota marítima y evitar el aumento de las tarifas de fletamento. Más tarde ese mismo año, Repsol se hizo cargo de la participación del 34 por ciento de Petróleos Mexicanos (Pemex), la compañía petrolera estatal mexicana, de la refinería española Petronor a cambio de una participación del 3 por ciento en Repsol. El acuerdo incluía un contrato de suministro de cinco años por parte de Pemex y preveía la creación de empresas cooperativas en México. Llevó a Repsol a una participación del 90 por ciento en Petronor y del 70 por ciento en CAMPSA. En agosto de ese año, Repsol adquirió Carless Refining & Marketing y Carless Petroleum de Kelt Energy, la compañía independiente de petróleo del Reino Unido. Repsol pretendía desarrollar un mercado para sus productos en el Reino Unido a través de una cadena de 500 estaciones de servicio sin coche.
Líder internacional para el Nuevo Siglo
En 1990, España todavía tenía solo 5.000 estaciones de servicio. El Reino Unido, en comparación, tenía 20.000. Las empresas extranjeras solo habían abierto siete en España, y los competidores españoles de Repsol solo habían abierto 180. En noviembre de 1989, Leon Brittan, Comisario de Competencia de la CE, atacó a España por no haber abierto los mercados de aceites para calefacción y gas licuado de petróleo (GLP). Con 13 millones de clientes, la filial Repsol Butano contaba con el 100% del mercado de butano más grande de Europa. Pero los precios del gas licuado de petróleo pronto se liberalizaron.
Brittan advirtió que la Comisión vigilaría de cerca las interpretaciones españolas de la normativa, la posición dominante de Repsol en CAMPSA y el lento desarrollo de los puntos de venta independientes. Dijo que la Comisión reexaminaría una posible acción judicial contra España si el mercado español no estuviera plenamente abierto a los competidores extranjeros.
En 1991 Repsol refinó más del 60 por ciento de todo el crudo procesado en España, distribuyó todo el gas licuado de petróleo y produjo la mitad de los productos petroquímicos y petrolíferos. En parte en respuesta a las críticas de la CE, Repsol y los demás accionistas de CAMPSA decidieron que las 3.800 estaciones de servicio de CAMPSA y algunos otros activos minoristas se dividirían entre Repsol y los accionistas minoritarios de CAMPSA, CEPSA, Petromed y Ertoil. En 1991 se llevó a cabo la división, con Repsol ganando cerca de dos tercios de las estaciones, así como el uso de la marca de estaciones de servicio Campsa (la compañía continuó utilizando también las marcas Repsol y Repshop). CAMPSA continuó como empresa de distribución y transporte, con Repsol en control de la mayoría de las acciones.
La liberalización del mercado continuó en España hasta mediados de la década de 1990, lo que dio lugar a un aumento de la competencia para Repsol y a la pérdida de parte de su influencia, como la disolución de CAMPSA. Los competidores que entraron en el mercado español incluyeron a British Petroleum, que se hizo cargo de Petromed, una pequeña refinería, y a la potencia petrolera francesa Elf, que compró una participación en CEPSA, la refinería privada más grande del país. A finales de 1995 se había permitido la entrada en el mercado español de unas 40 empresas petroleras diferentes.
En respuesta a la creciente competencia, Repsol siguió una estrategia cada vez más internacional de búsqueda tanto de fuentes de crudo como de mercados para sus productos en el extranjero. La compañía descubrió petróleo con éxito en el Mar del Norte, Colombia, Angola y Egipto y se le adjudicaron nuevas áreas de exploración en Argentina, Angola, Argelia, Dubai, Egipto y Vietnam. En 1990, comenzó exploraciones en el Turkmenistán soviético y acordó explorar en otras áreas soviéticas en cooperación con Total y Petrofina.
La dirección de Repsol desde su fundación en 1987 ha sido el presidente y consejero delegado Oscar Fanjul-Martin. Ex profesor de economía y tecnócrata, jugó un papel decisivo en las negociaciones que condujeron a la entrada de España en la Unión Europea. A principios de la década de 1990, Fanjul-Martin tuvo éxito en sus esfuerzos por ampliar significativamente las operaciones de gas natural de Repsol. En 1992, Repsol y La Caixa, un banco español, fusionaron sus operaciones de gas natural para formar Gas Natural, con Repsol en posesión del 45,5 por ciento de la nueva compañía de gas. Al año siguiente, Repsol ganó una posición aún más fuerte en el sector del gas natural cuando Gas Natural compró el 91 por ciento de la empresa estatal española Enagas, lo que le dio a Gas Natural un monopolio casi total del gas natural en España. En 1995, los negocios de gas natural y gas embotellado de Repsol aportaban alrededor del 25 por ciento de los ingresos de la compañía, en comparación con solo el 9 por ciento en 1987. La compañía adquirió el control total de la gestión de Gas Natural en el año 2000, a cambio de acuerdos de neutralidad con empresas de servicios públicos españolas.
Fanjul-Martin también tuvo la difícil tarea de guiar a Repsol a través de la caída del petróleo de 1993, cuando los precios cayeron. Sin embargo, las fortalezas de la compañía, incluida una operación descendente mucho más fuerte que áreas sensibles a los precios como la exploración, estaban claramente a la vista, y al instituir un vigoroso programa de reducción de costos, Repsol pudo aumentar los beneficios en más de un 11 por ciento, superando a la mayoría de sus competidores.
A mediados de la década de 1990 se produjo una reducción significativa de la propiedad pública de Repsol. Las emisiones de acciones en 1993, 1995 y principios de 1996 redujeron la participación de INH en la compañía a 40,5, 21 y aproximadamente 10 por ciento, respectivamente. Cada uno de los temas tuvo una gran popularidad en España, en otros lugares de Europa y en Estados Unidos, lo que demuestra la fuerte posición de Repsol. En 1997, Repsol había sido completamente privatizada. La empresa siguió centrada principalmente en su mercado interno, limitado esencialmente a sus operaciones de refino y comercialización. En 1996, el presidente del Gobierno español, José María Aznar, nombró a Alfonso Cortina como nuevo Director general de Repsol. Cortina puso en marcha una nueva estrategia de expansión que consistía en ver a la compañía entrar en el top ten del mundo a finales de siglo.
Una de las principales facetas del crecimiento de Repsol fue su expansión al mercado sudamericano. A medida que se privatizaban muchas de las compañías petroleras de ese continente, Repsol se convirtió en un importante licitador. En 1996, la compañía adquirió una participación del 37,7 por ciento en Astra de Argentina, pagando 3 360 millones por el control de esa compañía de petróleo y gas. Repsol también se asoció con otra empresa argentina, YPF, y Mobil Oil, para adquirir la refinería de petróleo La Pampilla de Perú. También en Argentina, Repsol adquirió las estaciones de servicio Pluspetrol de ese país. En 1997, Repsol, que no ocultó la adquisición de una parte de YPF, controlada por el gobierno argentino, se comprometió a invertir más de 3 mil millones de dólares para expandir sus intereses en toda América Latina.
El momento de Repsol llegó en 1998, cuando el gobierno argentino anunció su intención de vender una participación del 14,9 por ciento de YPF. Repsol ganó esa oferta con una oferta de 2 mil millones de dólares. Al año siguiente, Repsol–con ayuda del gobierno español& mdash& prime;intentó que Argentina renunciara al resto de su participación en YPF. El gobierno accedió, y Repsol pagó otros 13 mil millones de dólares para adquirir el 85 por ciento restante de YPF. El acuerdo no solo le dio a Repsol las fuertes operaciones de exploración de petróleo y gas que le habían faltado, sino que también la llevó a ocupar el séptimo lugar entre las diez primeras compañías petroleras del mundo.
De vuelta en España, Repsol aumentó su control de Gas Natural en enero de 2000, alcanzando un acuerdo con el 25 por ciento de la Caixa que le dio a Repsol el control de gestión de la compañía de gas natural in a tiempo para lo que muchos analistas consideraron como el comienzo de un auge de la industria europea. Mientras tanto, Cortina lideraba a la compañía en otra dirección prometedora, comenzando las inversiones en fibra óptica. Repsol también buscaba alianzas para potenciar su posición. En febrero de 2000, la empresa inició conversaciones con el grupo ENI de Italia sobre la formación de una alianza industrial. A principios de 2001, ambas partes estaban emitiendo declaraciones negando su intención de ir más allá de una alianza y pasar a una fusión a gran escala.
Filiales principales: Astra C. A. P S.A. (Argentina; 99%); Ajax Petroleum (Uruguay; 34%); Astra Produccion Petrolera, S.A. (Venezuela; 68%); British Solvent Oils (Reino Unido); Carless Refining & Marketing BV (Países Bajos); Compania Logística de Productos Petrolíferos-CLH (60%); Gas Natural SDG, SA (45%); Gaviota Re, S.A. (Luxemburgo); Petronor EE. SS., SA (86,58%); Repsol Butano, SA; Repsol Comercial de Productos Petrolíferos, SA (96%); Repsol Derivados, SA (99.96%); Repsol Distribucion, SA; Repsol Exploracion, SA; Repsol Intl. Finance BV (Netherlands); Repsol Oil, U.S.A. Repsol Petroleum Ltd. (U.K.); Repsol Petroli S.p.A. (Italy); Repsol S.A. de C.V. Mexico; Repsol YPF Peru (91%); Repsol Petroleo, SA; Repsol Quimica, SA; Repsol (U.K.) Ltd.; YPF (Argentina; 99%).
Principal Competitors: Exxon Mobil Corporation; Royal Dutch/Shell Group; BP Amoco p.l.c.; Total Fina Elf S.A.; Texaco Inc.; Chevron Corporation; Conoco Inc.; Petróleos de Venezuela S.A.; Petróleo Brasileiro S.A. – Petrobras; Petróleos Mexicanos; Norsk Hydro ASA; CITGO Petroleum Corporation; Ultramar Diamond Shamrock Corporation; Occidental Petroleum Corporation; Sunoco, Inc.; Amerada Hess Corporation; 7-Eleven, Inc.; Koch Industries, Inc.; Kerr-McGee Corporation; The Dow Chemical Company; E. I. du Pont de Nemours and Company.
Cronología
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Fechas Clave:
- 1963: Gobierno español anuncia Plan Nacional de Combustibles.
- 1965: se crea Hispanoil.
- 1973: Se produce la fusión de refinerías controladas por el Estado.
- 1979: El Segundo Plan Energético Nacional sienta las bases de Repsol.
- 1981: Se forma el Instituto Nacional de Hidrocarburos (INH).
- 1985: Hispanoil adquiere ENIEPSA, una empresa de exploración petrolera.
- 1986: se crea Repsol S.A.
- 1989: Se realiza la primera oferta pública de acciones; la compañía adquiere Naviera Vizcaina, Pemex (México) y Carless (Reino Unido).
- 1991: se disuelve la Compañía Arrendataria del Monopolio de Pétroleos Sociedad Anónima (CAMPSA).
- 1992: Se forma Gas Natural.
- 1996: La empresa adquiere Astra (Argentina).
- 1997: Repsol está totalmente privatizada.
- 1998: La empresa adquiere el 15 por ciento de YPF, controlada por el gobierno argentino.
- 1999: Repsol adquiere el control total de YPF.
- 2000: La empresa obtiene el control total de la gestión de Gas Natural.
Detalles adicionales
- Empresa pública
- Constituida: 1987
- Empleados: 29.262
- Ventas: 43.080 millones de dólares (2000)
- Bolsas de Valores: Madrid, Nueva York
- Símbolo: REP
- NAIC:324110 Refinerías de petróleo; 324199 Fabricación de Todos los Demás Productos de Petróleo y Carbón; 486110 Transporte por Oleoducto de Petróleo Crudo; 324110 Refinerías de Petróleo
Referencia adicional
Barghini, Tiziana, ‘La compañía Española Repsol toma el Control de Gas Natural’, Reuters, 12 de enero de 2000.Calian, Sara y Carlta Vitzthum, «La demanda de Acciones de Repsol Supera a la Oferta en Oferta, ya que los Inversores esperan encontrar Petróleo», Wall Street Journal, 31 de enero de 1996, pág. C2. Correlje, A. F., The Liberalization of the Spanish Oil Sector: Strategies for a Competitive Future, Rotterdam: Centro De Estudios Políticos, Universidad Erasmus, 1990.Correlje, Aad, The Spanish Oil Industry: Structural Change and Modernization, Amsterdam: Thesis Publishers, 1994, 349 págs. Irvine, Steven y Elisa Martinuzzi, ‘Repsol Guarantees Satisfaction’, Euromoney, septiembre de 1995, pág. 258.¡Kielmas, María, Olé Repsol! The Spanish Oil Company Sets a Swift Pace, ‘ Barron’s, 7 de agosto de 1989, p. 15. Oscar Fanjul-Martin: Repsol, Financial World, 19 de julio de 1994, p. 46. Parsons, Claudia, ‘Repsol asegura la adquisición de YPF de Argentina’, Reuters, 23 de junio de 1999.»Profits from Adversity», International Management, enero / febrero de 1994, págs. 36 a 41.Santamaría, Javier, El petróleo en España: del monopolio a la libertad, Madrid: Espasa Calpe, 1988, 210 p. Wallin, Michelle, ‘Repsol Clinches Bid 13.1 B Bid for YPF,’ AP Online, 24 de junio de 1999.