vattenfall består vanligtvis av följande faser:
- avkastning av kapital
- föredragen avkastning
- Catchup
- Carried Interest
Allokeringredigera
före vattenfallet fördelas det fördelade beloppet över fondernas partners. Partnerna inkluderar både GP och LP. Beloppet som distribueras till GP hålls av GP, medan beloppet som distribueras till varje LP kommer sedan att gå igenom vattenfallet och omfördelas mellan GP och LP.
olika Fördelningarredigera
- globalt per åtagande: fördelat i proportion till varje partners åtagande till fonden
- globalt per kapital kallat: fördelat i proportion till varje partners kumulativa uppringda belopp
- globalt per åtagande, med ett GP-undantag: regeln kan vara: 2% till GP, och resten omfördelas per åtagande mellan lp: erna
- deal by Deal per capital called: i proportion av det belopp som krävs för denna specifika investering
Return of capitaredigera
det första steget i vattenfallet är att återvända till LP åtminstone det belopp som det kallades. Vi hittar här många variationer på vad som exakt måste returneras. Detta inkluderar vanligtvis det kapital som krävs för investeringar, plus vissa utgifter och avgifter.
Various Return of CapitalEdit
- totalt investeringsbidrag: totalt kapital bidragit till investeringar
- realiserat investeringsbidrag: kapital bidragit till investeringar som antingen är fullt realiserade eller likviderade
- investeringar och kostnader: Totalt bidragit kapital för investeringar, för kostnader hänförliga till investeringar och för driftskostnader
- specifikt investeringsbidrag: kapital som bidragit till den specifika investeringen (för affär för affär)
- specifikt investeringsbidrag och-kostnader: Kapital som bidragit till den specifika investeringen, plus organisatoriska kostnader på grund av investeringen, plus ett pro-nominellt belopp av driftskostnaderna på procentandelen kapital som bidragit
föredragen avkastning (eller hinder)redigera
när kapitalet har returnerats kommer 100% fortfarande att distribueras till LP tills en specifik intern avkastning (IRR) uppnås. Oavsett om vattenfallet är globalt eller deal-by-deal, beräknas denna föredragna avkastning alltid på varje kassaflöde.
de viktigaste variationerna här är i vad som ingår i betalningskassaflödena. Som bidrag kan GP välja att bara överväga det kapital som krävs för investeringar, eller kan inkludera det kapital som krävs för avgifter och utgifter. För utdelningen kan det belopp som tidigare fördelats som transporterad ränta uteslutas.
Various Preferred ReturnEdit
- kapitaltillskott: IRR beräknat baserat på varje fördelning till LP och varje bidrag som krävs för investeringar
- Global IRR: IRR beräknas baserat på varje distribution till LP och varje bidrag som kallas
CatchupEdit
Catchup är en hink som är starkt gynnsam för GP. Motiveringen Med en catchup är att ge GP hela eller en majoritet av vinsten, tills andelen av vinsten som GP får är lika med den överförda räntan (en procentandel av totalavkastningen, t.ex. 20%).
catchup definieras av två element: en allokering (vanligtvis 80% för LP, 20% för GP) och ett mål (i förhållande till det transporterade intresset).
exempel:
- för det första, 100% till investerarna (lp) tills de får sin föredragna avkastning;
- för det andra, catchup på 100% (eller majoritet) till GP tills GP har fått 20% av de kumulativa beloppen fördelade med avseende på den föredragna avkastningen och denna catch-up-bestämmelse; och
- slutligen fördela medel baserat på den transporterade ränteallokeringen
olika catchupedit
fördelningen GP/lp kan variera, från 50/50 mellan GP och lp till 100/0 för GP. Målförhållandet kan också beräknas på olika sätt:
- i proportion av LP-vinsten: tills det belopp som mottagits av GP är lika med x% av det belopp som mottagits av LP i preferred return och catchup
- i proportion av den totala vinsten: tills det belopp som mottagits av GP är lika med x% av det belopp som mottagits totalt av LP och GP i preferred return och catchup
Carried InterestEdit
carried interest är en enkel fördelning av det återstående beloppet mellan lp och GP