så varför fortsätter de att betala? Priset är rätt på $10 för ett grundläggande medlemskap och knappt dubbelt så mycket för en med förbättrade fördelar. Detta värdesegment av gymverksamheten har blomstrat i takt med erbjudanden i motsatt ände av spektrumet—butiker som Orangetheory som kan köra över $200 per månad, eller dyr utrustning och prenumerationstjänster som Peloton.
men många fortsätter inte att betala. Planet Fitness kommer inte att avslöja hur många som slutar under sitt första år—bara den avgången är 1.5% till 2.5% en månad efter det. ”Vi mäter inte ens det”, säger finansdirektör Dorvin Lively. Oberoende uppskattningar sätter gym churn på över 25% under de första fem månaderna. Och att avbryta är inte enkelt—till synes genom design. Det kräver ett personligt besök eller ett certifierat brev snarare än, säg, ett telefonsamtal eller musklick. Så, medan en imponerande 14 miljoner medlemmar betalar avgifter, måste franchisetagare fortsätta hitta nya. Nästan hälften av kunderna har aldrig tillhört ett gym.
dela dina tankar
tillhör du ett gym och i så fall tror du att du är en lönsam kund för dess ägare? Gå med i konversationen nedan.
Planet Fitness tjänar mycket av sina pengar genom att behålla 7% av medlemsavgifterna till franchisetagare, som kontrollerar över 95% av sina gym. Det höjde sitt tak från 5% tillbaka i 2017. Ingen liten del av tillväxten under de senaste åren har återspeglat denna ökning av vad den tar ut. Medan franchisetagare fortsätter att dyka upp finns det dock gränser för hur högt moderbolaget kan ta avgiften utan att kväva tillväxten.
i alla fall får Planet Fitness nu nästan lika mycket intäkter som säljer franchisetagare utrustning med sina färger. Det är en oväntad när nya gym öppnar men också i evighet eftersom de måste komma överens om att ersätta hjärt-och viktutrustning vart femte respektive sju år. Företaget gör en 23% bruttomarginal på denna försäljning och förväntar sig att ungefär hälften av utrustningsintäkterna kommer från ersättare i 2019. Utrustning är också en indirekt källa till gratis rörelsekapital för föräldern eftersom franchisetagare betalar först men bara får utrustning flera veckor senare.
hur skulle en ekonomisk avmattning påverka Planet Fitness? Flera konkurrenter gick i konkurs under lågkonjunkturen och International Health Racquet & Sportsclub Association säger att den genomsnittliga årliga utgifterna per gym medlem föll från $451 i 2007 till $413 i 2011. Men Planet Fitness växte faktiskt samma butiksförsäljning vid den tiden-möjligen när människor handlade ner och det fanns färre konkurrerande budget-gymöppningar. Istället kan det uppleva en retardation i gym tillväxt och därmed försäljning av utrustning. Företaget har fördubblat platser sedan 2014 till 1 859 och hoppas nå 4 000.
varje avmattning kan strimla kedjans rika värdering.
i en möjlig försmak sjönk aktien 10% på onsdag morgon efter att resultaten slog analytikerprognoser, men ledningen upprepade bara helårs vägledning. Aktierna hade ökat med mer än 350% sedan deras första offentliga erbjudande för fyra år sedan. De hämtar fortfarande över 23 gånger beräknat företagsvärde till resultat före ränta, skatt, avskrivningar och avskrivningar jämfört med mindre än 9 gånger sommaren 2016. Privata gymtransaktioner har inträffat vid mycket lägre multiplar.
det har varit ganska en körning. Nu är det dags för aktieägarna att börja svettas.
skriv till Spencer Jakab på [email protected]