a felszámolási preferenciáknak két alapvető típusa van: “nem részt vevő” és “részt vevő”.”
a” nem részt vevő ” előnyben részesített általában a kezdeti befektetésnek megfelelő összeget kap, plusz elhatárolt és ki nem fizetett osztalékot felszámolási esemény esetén. A törzsrészvényesek ezután megkapják a fennmaradó eszközöket. Ha a törzsrészvények tulajdonosai részvényenként többet kapnának, mint az elsőbbségi részvények tulajdonosai eladáskor vagy felszámoláskor (általában akkor, ha a társaságot magas értéken értékesítik), akkor az elsőbbségi részvények tulajdonosainak át kell alakítaniuk részvényeiket törzsrészvényekké, és fel kell adniuk preferenciájukat a teljes felszámolási bevétel arányos megosztásának jogáért cserébe. A nem részt vevő elsőbbségi részvényeket a törzsrészvény-tulajdonosok (azaz az alapítók, a menedzsment és az alkalmazottak) részesítik előnyben, mivel a felszámolási preferencia egy bizonyos tranzakciós érték után értelmetlenné válik.
kérjük, vegye figyelembe, hogy az elsőbbségi részvények mindegyik sorozata gazdaságilag ösztönözhető arra, hogy különböző tranzakciós értékeken törzsrészvényekké alakuljon át, a különböző sorozatok eltérő részvényenkénti preferencia-összege miatt. Ehhez komplex táblázatok létrehozására van szükség annak modellezéséhez, hogy mi történik a vállalat különböző tranzakciós értékekkel történő eladásakor. A legkifinomultabb táblázatok azt is figyelembe veszik, hogy bizonyos tranzakciós értékeknél vannak-e opciók és opciós utalványok a pénzben, ami befolyásolja, hogy gyakorolják-e őket, ami befolyásolja az egy részvényre jutó árat. Ezeket a kör alakú képleteket a legjobb, ha erős matematikai készségekkel rendelkező CFO-kra vagy ügyvédekre bízzák, akik folyamatosan foglalkoznak ezekkel a táblázatokkal.
a” részt vevő ” preferált általában a kezdeti befektetésnek megfelelő összeget kap, plusz elhatárolt és ki nem fizetett osztalékot felszámolási esemény esetén. A részt vevő preferált azonban ezután “törzsrészvényre konvertálva” alapon vesz részt a törzsrészvénnyel a fennmaradó eszközök elosztásában.
a részt vevő elsőbbségi részvényeket a befektetők részesítik előnyben, mert kedvezményes hozamot kapnak mind az alacsony, mind a magas kilépési tranzakciós értékekkel szemben. Az előnyben részesített részvények mellett szóló érv az, hogy ha egy társaságot röviddel a befektetés után értékesítenek, az alapítók jelentős megtérülést kaphatnak befektetésükből (mivel általában sokkal alacsonyabb árat fizettek, mint az előnyben részesített részvények tulajdonosai), míg az előnyben részesített részvények tulajdonosai kevés vagy semmilyen megtérülést nem kaphatnak befektetésükből, különösen akkor, ha a felszámolási preferencia 1x. Ellenérv az, hogy ha egy társaságot magas áron adnak el, az elsőbbségi részvények birtokosai nem ösztönzik részvényeik törzsrészvényekké történő átalakítását, és ennek eredményeként képesek “duplázni” a bevételbe azáltal, hogy megkapják mind az elsőbbségi összeget, mind a részvételi bevételt. Így az egyik kompromisszum a részt vevő előnyben részesített kap, amelyet a következő bejegyzés tárgyal.