istnieją dwa podstawowe typy preferencji likwidacyjnych: „nieuczestniczący „i” uczestniczący.”
” nieuczestniczący ” preferred zazwyczaj otrzymuje kwotę równą początkowej inwestycji plus naliczone i niezapłacone dywidendy po zdarzeniu likwidacyjnym. Posiadacze majątku wspólnego otrzymują następnie pozostałe aktywa. Jeżeli posiadacze akcji zwykłych otrzymaliby więcej na akcję niż posiadacze akcji uprzywilejowanych w momencie sprzedaży lub likwidacji (zazwyczaj w przypadku, gdy spółka jest sprzedawana po wysokiej wycenie), wówczas posiadacze akcji uprzywilejowanych powinni przekształcić swoje udziały w akcje zwykłe i zrezygnować ze swoich preferencji w zamian za prawo do proporcjonalnego udziału w całkowitych przychodach z likwidacji. Preferowane akcje nieuczestniczące są preferowane przez posiadaczy akcji wspólnych (tj. założycieli, zarząd i pracowników), ponieważ preferencja likwidacyjna stanie się bez znaczenia po określonej wartości transakcji.
należy pamiętać, że każda seria akcji preferowanych może być ekonomicznie zachęcana do konwersji na akcje zwykłe przy różnych wartościach transakcji ze względu na różne kwoty preferencji na akcję dla różnych serii. Wymaga to tworzenia złożonych arkuszy kalkulacyjnych do modelowania tego, co dzieje się po sprzedaży firmy na różnych wartościach transakcji. Najbardziej wyrafinowane arkusze kalkulacyjne będą również uwzględniać, czy opcje i Warranty znajdują się w pieniądzu przy określonych wartościach transakcji, co wpłynie na to, czy są wykonywane, czy nie, co wpłynie na cenę za akcję. Te okrągłe formuły najlepiej pozostawić Dyrektorom finansowym z silnymi umiejętnościami matematycznymi lub prawnikom, którzy cały czas zajmują się tymi arkuszami kalkulacyjnymi.
„uczestniczący” preferowany zazwyczaj otrzymuje również kwotę równą początkowej inwestycji plus naliczone i niezapłacone dywidendy w przypadku likwidacji. Jednakże, participing preferred następnie uczestniczy na zasadzie” as converted to common stock ” ze wspólnym stanem w podziale pozostałych aktywów.
uczestniczące akcje uprzywilejowane są preferowane przez inwestorów, ponieważ otrzymają oni preferencyjny zwrot zarówno w stosunku do niskiej, jak i wysokiej wartości transakcji wyjścia. Argumentem przemawiającym za uczestnictwem w akcji uprzywilejowanej jest to, że jeśli spółka zostanie sprzedana wkrótce po inwestycji, założyciele mogą otrzymać znaczny zwrot z inwestycji (ponieważ zwykle zapłacili znacznie niższą cenę niż posiadacze akcji uprzywilejowanych), podczas gdy posiadacze akcji uprzywilejowanych mogą otrzymać niewielki zwrot lub żaden zwrot z inwestycji, szczególnie gdy preferencja likwidacji wynosi 1x. Kontrargument polega na tym, że jeśli spółka jest sprzedawana po wysokiej cenie, posiadacze akcji uprzywilejowanych nie mają motywacji do zamiany swoich akcji na akcje zwykłe, a w rezultacie są w stanie „podwoić” wpływy poprzez otrzymanie zarówno kwoty uprzywilejowanej, jak i wpływów z udziału. Tak więc jednym z kompromisów jest preferowany udział z limitem, który zostanie omówiony w następnym poście.