清算設定には、”非参加”と”参加”の二つの基本的なタイプがあります。”
“非参加”優先は、通常、清算イベント時に初期投資に未収および未払いの配当金を加えた金額を受け取ります。 普通株式の保有者は、残りの資産を受け取ります。 普通株式の保有者が売却または清算時に優先株式の保有者よりも一株当たりの多くを受け取る場合（通常、会社が高い評価で売却されている場合）、優先株式の保有者は普通株式に株式を変換し、総清算収入の比例配分を共有する権利と引き換えに自分の好みを放棄する必要があります。 非参加優先株式は、清算の好みが一定の取引価値の後に無意味になるため、普通株式の保有者（すなわち、創設者、経営陣および従業員）によって好まれます。
各シリーズの優先株式は、異なるシリーズの株当たり優先株式金額が異なるため、異なる取引値で普通株式に変換するために経済的に奨励される可能性があることに注意してください。 これは、異なる取引値で会社の売却時に何が起こるかをモデル化するために複雑なスプレッドシートを作成する必要があります。 最も洗練されたスプレッドシートはまた、オプションとワラントは、その後、一株当たり価格に影響を与える、彼らが行使されているかどうかに影響を与 これらの円形の数式は、最高のこれらのスプレッドシートのすべての時間を扱う強力な数学の能力や弁護士とCfoに残されています。
“参加”プリファードは、通常、清算イベント時に初期投資に加えて未収および未払いの配当金に等しい金額を受け取ります。 しかし、優先参加は、その後、残りの資産の分布における普通株式と”普通株式に変換されたように”ベースで参加しています。
参加優先株式は、投資家が低い出口取引値と高い出口取引値の両方に対して優先的なリターンを受け取るため、投資家に好まれています。 参加優先株式を支持する引数は、会社が投資の直後に売却された場合、創設者は（彼らは通常、優先株式の保有者よりもはるかに低い価格を支払っているので）彼らの投資に大きなリターンを受け取ることができるということですが、優先株式の保有者は、特に清算の好みが1倍である場合、彼らの投資にほとんど、あるいはまったくリターンを受け取ることができます。 反対論は、会社が高い価格で売却された場合、優先株式の保有者は普通株式に株式を変換するインセンティブを持たず、その結果、優先株式と参加収益の両方を受け取ることによって収入に”ダブルディップ”することができるということである。 したがって、一つの妥協は、次のポストでカバーされるキャップ、との参加好ましいです。